【沪铅】重心或将继续下移

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【沪铅】重心或将继续下移

发布时间：2019-12-5 08:49阅读：442

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文：蔡丽

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制作：网络推广部

上周，伦铅延续前期的弱势格局。周初大幅下跌，之后持续横向弱势震荡，始终未突破10日均线，上冲动能缺乏。国内方面，沪铅周初继续跌势，并跌破17年以来的新低，周三企稳后大幅反弹，但周五再次冲高回落。宏观消息面上，中美签署贸易协议的前景再度充满不确定性。技术面上看，上方10日均线压力明显，后期无利好推动，铅价弱势格局难改。现货方面，上周伦铅维持贴水格局，周末贴水为-13.75美元。国内方面，现货对连三合约升水较上周末下降，目前升水390元。

1、全球铅供需面仍处于短缺格局

ILZSG此前发布的2019年铅品种展望上来看，预计2019年铅全球需求相较于 2018年将会呈现出1.2%的上涨达到1,187万吨。而预测2019年精铅产量将会较 2018年上涨2.5%至1,194 万吨。故此预计供需呈现小幅过剩的情况。
国际铅锌研究小组的最新报告显示，9月供应短缺4.1万吨。8月供应短缺2.68万吨。今年前9个月全球铅市供应短缺12.2万吨，去年同期短缺9.15万吨。
2、加工费持续上升，冶炼厂开工积极性较大原料方面：国内主要地区铅矿加工费高位继续上升，目前自产铅矿加工费大致在2000-2300元/金属吨的水平。上周国内铅精矿各地区加工费环比同期不变，内蒙地区加工费大幅上涨至2300-2400元/吨。河南地区维持在2100-2300元/金属吨，湖南地区维持在1900-2000 元/金属吨，云南1900-2000 元/金属吨；广西2000-2100 元/金属吨。进口铅精矿主流报价上涨至100-130 美元/干吨。原生炼厂方面：SMM显示原生铅冶炼厂生产稳定，环保橙色预警对影响不大，周度三省综合开工率为57.9%，环比下降0.4%。其中，河南原生铅冶炼厂开工率为71.3%；云南原生铅冶炼厂开工率为43.8%；湖南原生铅冶炼厂开工率44.3%，环比下降1.2%。冶炼厂目前库存水平不高，河南地区继续去库存化，前期库存转移至交易所库存交仓。不过目前铅价大跌后成交有好转迹象，但动力不足。由于原生铅和再生铅价差快速缩小，下游消费转向电解铅，但是整体下游以刚需补库为主，成交量相对一般。再生铅方面：上周（11月23日—11月29日）SMM 再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为55%，环比上升2.8%。由于还原铅价格抗跌，再生精铅报价坚挺，目前再生铅利润大概在300元左右。由于再生铅与电解铅之间的价差迅速缩小，再生铅失去价格优势后，下游买家多采购电解铅来补库， 3、国内库存继续累积

上周LME铅库存先增后降，周库存小幅上升25吨至6.71万吨。国内上期所库存没能延续前面一周的下降趋势，库存再次上涨，周末库存上涨1757吨至3.69万吨。社会库存方面，铅锭五地社会库存总量为3.7万吨，周度环比上升0.16万吨。其中，上海地区周库存环比增加0.11万吨；广东地区周库存环比维持不变；浙江地区周库存环比减少0.11万吨，江苏地区周库存环比增加0.07万吨，天津地区周库存环比减少0.01万吨，下游消费依旧低迷，铅价连续下跌，下游避险情绪较重，谨慎采购。

4、下游需求维持低迷态势据SMM 调研，上周SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为57.75%，周环比维持稳定。其中江苏地区蓄电池开工率为49.27%；浙江地区蓄电池开工率为60.17%；江西地区蓄电池开工率为42.16%；湖北地区蓄电池开工率为73.16%；河北地区蓄电池开工率为65.62%。目前电动车电池依然处于淡季，当前开工率较前期8、9月份旺季明显下调。汽车电池更换需求一般，市场避险情绪较浓。铅酸蓄电池成品库存上升，企业利润水平不乐观，预计12月消费环比上升概率不大。湖北地区，汽车蓄电池市场消费欠佳，经销商采购积极性不高，公司对成品电池保持促销，另工厂开工率维持在80%以上。湖南地区，汽车蓄电池市场旺季不旺，同时铅价下跌，各大品牌加大促销，现主型号6-QW-60Ah批发310元/只。江西地区，江西地区经销商反映汽车蓄电池市场更换需求一般，尤其是铅价持续走弱，零售商接货积极性较差，现电池库存已至一个月上方。山东地区，电动蓄电池市场更换需求不旺，电池货源消化缓慢，且因铅价下跌，零售商买涨不买跌，另主型号48v20Ah在440-460元/组。江苏地区，电动蓄电池市场终端消费低迷，加之业内竞争激烈，电池批发市场促销频繁，现主型号48v20Ah在430-440元/组。
总结与展望：从供需平衡来看，ILZSG显示2019年全年铅供需处于过剩格局，但目前最新数据显示全球目前铅累计供需仍旧处于缺口格局，后期供需面有望发生转变。从国内铅基本面来看，铅矿加工费上涨背景下，环保橙色预警对影响不大，原生铅冶炼厂开工维持稳定。再生铅方面，环保限产影响有限，再生铅开工率小幅拉升。年末加工费回升，冶炼厂利润好转及年底冲量影响下，产量供应更加宽裕。消费上，电动车电池消费淡季明显，汽车电池虽然处于旺季，但目前消费并未显示出好转迹象，蓄电池企业整体消费季节性趋弱。铅价大幅下跌后避险情绪增长下，国内库存继续增加。后期铅价弱势格局难改，重心或将继续下移。

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