基本面：国际方面，外部环境再度出现紧张情况，市场担忧情况加剧，尽管美豆出口有所增加，但依旧落后于正常水平，市场留给美豆出口的时间窗口越来越少，因此美豆表现的悲观情绪也越发明显。中国进口美国大豆继续扩大，抑制国内豆粕现货价格走势。供给方面，12月大豆全国供应超预期，带动油厂开机压榨，全国豆粕库存也将低位回升。需求方面，据农业农村部公布的2019年10月份400个监测县生猪存栏信息，生猪存栏量环比下降0.6%，同比下降41.4%。能繁母猪存栏环比上升0.6%，同比下降37.8%。能繁母猪存栏量探底回升，各大集团加大生猪养殖投放力度。

持仓：豆粕2005合约前20名多头持仓813612手，增加12785手，空头持仓1151477手，减少4924手。

策略建议：随着生猪存栏回升，豆粕有望企稳回升，短期或维持震荡运行。

风险因素：库存去库速度超预期。