今日收盘，MSCI今年在A股的最后一次扩容生效。

　　至此，MSCI已经以20%的纳入因子将几百只A股大盘股、中盘股纳入。资管规模达6万亿美元的贝莱德在研究报告中预计，此次纳入将为A股带来约67亿美元（折合人民币471亿元）的被动增量资金，资金量为8月MSCI扩容的2倍。

　　图片来源：贝莱德报告

　　从过往经验看，绝大多数被动增量资金将于指数生效日随尾盘进入，明天A股收盘值得期待！

　　停牌不纳入

　　在投资者屏息等待明天尾盘北向资金抢筹时，MSCI发出“通牒”：如果在指数调整生效前一天停牌，取消纳入。

　　MSCI公告表示，北京时间11月26日指数生效日前一天即11月25日，如果相股股票在停牌，则该股票此次将不被纳入指数。下一次指数评审时会重新审议相关个股的纳入决定。

　　MSCI官网

　　后续计划尚不确定

　　2019年MSCI将A股的纳入因子从5%提升至20%。MSCI纳入A股成为外资增配A股的指引：被动指数基金跟随MSCI提升A股配置，主动管理资金也随之提升了对A股的研究能力。无论对A股，还是对外资机构，MSCI纳入A股的影响都十分重大。

　　不过，相比于明天的外资确定性流入，众多机构投资者更关注的是MSCI的后续安排。

　　世诚投资表示，按理MSCI今年三季度就应推出进一步提高A股纳入比例的初步咨询工作，但MSCI网站上有关明年的路线图空空如也。眼下第一阶段A股纳入即将收官，MSCI官网也未披露进一步纳入A股的任何讯息。

　　MSCI此前在纳入韩国市场股票第一阶段完成之后，暂停了一段时间，才进入下一步纳入安排。实际上，MSCI纳入韩国市场股票，纳入因子从0升到100%，花了6年。

　　图片来源：贝莱德研究报告

　　MSCI纳入A股会不会像当初纳入韩国市场一样？中证君向MSCI提交了相关问题，截至发稿未收到回应。但之前MSCI在接受中国证券报（ID：xhszzb）记者采访时表示，下一阶段纳入A股最早要2020年5月前后才能启动。

　　一段时间以来，以北向资金为代表的外资已成为A股市场的重要增量资金。截至11月25日，11月以来北向资金净流入341.77亿元，而6月以来北向资金的净流入量已经高达1987.23亿元。

　　北向资金近30日流向情况

　　截至11月22日，北向资金持股市值最高的是贵州茅台（600519），金额为1179.63亿元。其次是中国平安和美的集团（000333），持股市值也都超过600亿元。对格力电器（000651）、恒瑞医药（600276）、五粮液（000858）的持股市值超过400亿元，招商银行的持股市值为352.18亿元，海螺水泥（600585）、长江电力（600900）、平安银行、伊利股份（600887）、海康威视（002415）的持股市值超过200亿元。持股市值超过100亿元的有19只。

　　北向资金持股较为集中。前20大重仓股合计持股市值为6313.55亿元，占北向资金持股总市值的50.59%。

　　外资提前抢筹

　　截至上周五，近一个月54只中国A股ETF资金实现净流入，安硕MSCI中国A股ETF遥遥领先。MSCI中国A股ETF可以很大程度上反映MSCI扩容带来的增量资金。

　　另外，韩国未来资产旗下的指数品牌——Global X旗下的MSCI中国必须消费品ETF过去一个月规模增长了261.45%。

　　瑞银资管中国股票主管施斌认为，外资机构在A股的持仓存在较大重合度，这是因为他们选股的理念比较接近。这一趋势还将持续。

　　接下来，外资的增量资金是否还会继续流向这些外资“抱团股”？一位券商首席分析师表示，从持股占比看，北向资金前20大重仓股中离30%的比例上限还有一定距离，未来随着北向资金持续流入，这些个股还会吸纳更多的外资。

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