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文：王晓蓓

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制作：网络推广部

本周四，据商务部新闻发言人透露，中美双方同意随协议进展，分阶段取消加征关税。中美贸易磋商传来利好消息。不过，国内郑棉市场对此反应并不明显。一方面，市场对此有所预期，中美利好已逐步消化；另一方面，新棉上市，供给增加，而下游需求此时却有回落迹象。
中美磋商消息频发，市场谨慎自第十三轮中美贸易磋商后，中美贸易关系缓和，市场对此持有乐观态度。在智利宣布放弃主办APEC峰会后，中美经贸磋商活动一直在积极地进行着。中国商务部31日发表新闻发言人声明称，中美双方经贸团队一直保持密切沟通，目前磋商工作进展顺利。双方将按原计划继续推进磋商等各项工作。上周五，中美双方牵头人再次通话。本周二，英国 金融 时报报道，美国考虑取消对1120亿美元中国进口商品所加征的关税。美国官方对此不予评论。昨日，商务部新闻发言人称，中美双方同意随协议进展，分阶段取消加征关税。不过，今日，路透援引消息人士报道称，美国政府内部对此存在分歧，尚未最终决定。市场对中美贸易磋商持有谨慎乐观态度，人们还在等待阶段性成果协议的最终签署。 籽棉交售已过半，价格续涨强度减弱10月份以来，在中美贸易关系缓和以及新疆新棉减产预期下，国内籽棉收购价格越收越高。据有关数据统计显示，截止本周四，新疆3128B籽棉收购价格已由国庆节前的5.42元/公斤涨至6.18元/公斤，涨幅14%。同时，国内郑棉期货价格亦大幅反弹，主力01合约最大反弹幅度已超1000元/吨。据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截止11月8日，全疆采摘进度为90.4%，同比加快7个百分点，交售进度为94.6，同比加快5.7个百分点。新疆部分棉区采收已结束，预计本周全疆采摘将基本完成。随着籽棉交售高峰的过去，籽棉续涨强度将会有所下降，其对郑棉的带动作用也不及前期。
陈棉库存充足，销售压力加大据有关数据统计显示，截至11 月 8 日，全国新棉销售率为10.9%，同比下降 0.4 个百分点，较过去四年均值降低 4.2 个百分点，其中新疆销售率为10.1%。与上周相比，新棉销售进度明显加快；与去年同期相比，加快的速度明显落后。新棉销售进度缓慢，我们认为主要由以下因素导致：国内下游需求不佳，总需求量较去年同期下降。据统计，今年1-9月份，国内服装鞋帽、针、纺织品类零售总额为9479亿元，同比下降102亿元，较近五年均值下降317亿元。今年1-9月，累计出口纺织品服装2019.5亿美元，同比下降2.8%，较近五年同期均值下降0.8%。其中，累计出口纺织纱线、织物及制品891.6亿美元，同比下降0.1%；累计出口服装及衣着附件980.4亿美元，同比下降4.8%。国内陈棉库存同比大增，延缓新棉的消费。据中国棉花协会调查：9月底，全国棉花商业库存总量约220.35万吨，较上月减少31.74万吨，同比仍高53.76万吨。

下游消费有转弱迹象因金九银十的到来，8月份以来，国内纱线和坯布开工率持续回升，同时，两者的库存也呈下降趋势，该现象一直持续到上个月底。不过，我们应该注意到，纱线和坯布库存环比下降的同时，两者的价格也呈弱势走跌趋势。以上现象说明在9、10月期间，下游消费确实好转了，不过好转的力度不足撑纱和布平价销售出去，大部分厂家趁机降价销售。同时，在国内籽棉、期棉价格大幅上涨的10月份，下游产品的价格并没有被带动。进入11月份，在籽棉以及期棉价格上涨1个月之后，下游纱价开始小幅跟涨，力度远不及棉花。主要还是受下游需求的限制。据有关数据统计显示，10月底以来，纱线开工率不复上升，库存也不再继续下降；坯布开工率略降，同时库存又有累库现象。截止本周二，纱线和坯布开工率指数分别为58.3和57.7，坯布开工率指数较上个月底回落0.1个百分点；两者库存分别为18.8天和26.7天，坯布库存较上个月底上升0.4天。据悉，目前纺企秋冬季订单已接近尾声，春季订单尚未明显启动，目前来看订单的后续力量并不充足。
外媒消息称，中国已经批准采购巴西棉来补充储备。据10月份美农报告数据显示，本年度，国内产需缺口环比收敛但仍有250万吨左右。而9月底储备棉轮出结束后，国内储备棉库存量大约剩余270万吨，较最高峰已下降75%，去库化已基本完成。在国内产需缺口客观存在、储备棉库存量去库化基本完成的情况下，增加棉花进口量以补充国内有效供给是必然的。中美贸易关系缓和，中国或将加大美国农产品采购力度，其中不排除增加美棉进口，后期密切关注中国对美棉的采购情况。现阶段，中美贸易磋商利好消息逐渐被消化，市场聚焦在协议的最终签署，在此之前市场行为较为谨慎。国内下游消费有转弱迹象，再加上新棉套保需求，郑棉上方压力显著。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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