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金融股指

股指 震荡 +

隔夜市场方面，美欧股市全面调整，美股标普 500 指数下跌 0.30%。A50 指数下跌 0.45%。

美元指数下跌 0.17%。离岸人民币汇率震荡走势为主。消息面上看，美国众议院批准对特

朗普的弹劾调查决议。数据显示欧元区三季度 GDP 基本符合预期，但仍呈现下行态势。

贸易方面，中方官员对能否与美方达成全面的长期贸易协议产生怀疑。但中美近期均强

调谈判将按计划进行，两国正在寻找签署贸易协议的新地点。另有报道称中方或取消对

美农产品加征关税。我们认为目前第一阶段协议签署已经计入市场价格，且预期实现的

可能性较大。此外，昨日盘后公布的四中全会公报确认了国内外的经济风险，但也强调

国内经济仍保持健康稳定发展。总体上隔夜消息面影响中性略偏空。技术面上看，上证

指数继续调整并在多次试探之后跌穿 2935 点附近支撑，三角形整理邮箱下突破的嫌疑，

周五如继续下跌确认突破，则下方支撑位于 2900 点和 2870 点附近，中期压力位继续关

注 3050 点。长期来看，需求企稳的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政策已

经加码，经济阶段企稳的时点继续临近，可等待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶

段性行情，长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债 涨 +

在国内 PMI 数据大幅低于预期与外部美联储降息的刺激下，国债期货一改颓势，昨日底

部大幅反弹，预示着本轮调整基本到位，市场重回基本面驱动逻辑。近期由于国内物价

上行压力增加以及市场避险情绪的回落，叠加央行货币政策保持了较强的定力，国债期

货自 9 月份以来连续调整，10 年期国债收益率大涨近 30BP。目前来看，物价与避险情绪

对市场的影响已经基本反映，国债后期表现仍视国内经济基本面来定，昨日国家统计局

将公布 10 月份官方 PMI 数据，制造业 PMI 数据回落至 49.3，低于市场预期与上月值，且

在收缩区间进一步加深。在国内外经济偏弱的背景下，市场收益率缺乏大幅上行的基础。

总体来看，阶段性国债期货调整较为充分，在偏弱的经济数据驱动下，国债期货有望逐。

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