【玉米】集中上市期近，反弹行情受阻
发布时间：2019-10-25 10:20阅读：336
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文：陈春雷
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本周玉米主力2001合约反弹受阻。前文分析到玉米有止跌需求，但上涨阻力重重。当前玉米价格继续受新玉米集中上市期临近影响，特别是需求在短期内难好转；尽管东北地区收割延迟，但由于今年年期较近，农户售粮时间或偏短。中美贸易和谈形成远期干扰。从生猪养殖情况看，恢复情况不宜乐观，因损害基数较大；且非洲猪瘟仍是隐忧。深加工需求刚性，但短期难以消化供应压力。 淀粉01合约反弹同样受阻。原材料集中上市，价格低迷，深加工企业玉米采购谨慎。深加工下游低价签单意愿足，成交好转。淀粉企业开机率回升至70%附近，但较去年同期水平仍低5%；淀粉库存继续下降至60万吨以下，仍较去年同期高32%。深加工企业玉米消耗量近123万吨，较上周继续回升；玉米收购量约68万吨，较上周持平；玉米库存持续下滑，较去年同期低31%。一、行情回顾
本周玉米主力2001合约反弹受阻，最高触及1865。从技术指标来看，13、21、34、55日均线延续向下，玉米价格再次跌至均线下方，预示下跌走势并未结束，但短期13日线有收拢迹象；周线级别显示短期均线下穿长期均线，且55周线破位，短期跌势较难扭转。玉米1-9价差（2019/20）本周稍稍走弱至-124，可考虑继续做多该价差。玉米与淀粉价差自-350回落至-370附近。现货方面，全国玉米均价本周小幅波动，于1840元/吨附近震荡；全国淀粉均价本周小幅下跌，自2390元/吨附近跌至2380元/吨。鲅鱼圈地玉米主力基差于-56附近震荡。
二、玉米集中上市期近
华北地区玉米秋收接近尾声，面临大量上市；东北地区玉米除黑龙江收割进度稍慢，大部地区收割过半，集中上市期近。由于今年年期较近，东北地区农户因还贷需求，年前集中售粮期偏短，或加剧售粮压力。且除黑龙江地区因受灾玉米略有减产外，大部地区玉米恢复性增产概率较高。大量新玉米上市势必对市场价格形成冲击，叠加下游弱势需求，供应压力更为集中，压力最大时刻尚未到来。
三、中美贸易磋商进展顺利自中美贸易磋商达成初步协议，后续进展顺利；美方自10月31日起将对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。据悉中方有意加大采购美国农产品，这些计划或以大豆等商品为主，但玉米、高粱等商品也存在列入采购计划可能；不过由于玉米进口配额限制，主要影响或在于高粱、大麦等替代商品。具体落实则需较长时间。对国内玉米行情影响偏空。
四、需求远水不解近渴生猪养殖有所恢复，不过由于损害基数较大，恢复情况不宜乐观。年前猪价继续飙高可能性较高，生猪养殖利润居高不下，刺激补栏；但据下游反应，猪苗难求；而能繁母猪产能释放需一定周期；再加上非洲猪瘟并未消除，生猪养殖业恢复到前期水平较难。由于禽料及反刍料需求上升，玉米饲用需求相对恢复较快。深加工需求存在刚性，但新旧产能交替，短期难有爆发潜力。原材料集中上市，价格低迷，深加工企业玉米采购谨慎。深加工下游低价签单意愿足，成交好转。淀粉企业开机率回升至70%附近，但较去年同期水平仍低5%；淀粉库存继续下降至60万吨以下，仍较去年同期高32%。深加工企业玉米消耗量近123万吨，较上周继续回升；玉米收购量约68万吨，较上周持平；玉米库存持续下滑，较去年同期低31%。
五、总结与建议综上所述，技术上跌势未改，短期指标有调头迹象，但长期指标延续弱势，筑底盘整仍需时间和空间转换。从基本面考虑，新玉米集中上市仍是价格主要影响因素，且东北收割延后，农户年前售粮期偏短，玉米上量压力最大时刻未至；中美磋商顺利情况下，远期存进口玉米等相关商品可能。生猪养殖业损害基数较重，恢复前景不宜乐观，短期难见成效；深加工需求刚性，但短期不具备爆发可能。可见新玉米集中上市压力仍需较长的时间周期消化。建议规避单边风险，考虑参与做多1-9价差。
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