上市新规药效猛！港交所狂揽16家生物科技企业，募资535亿，坐稳全球第二大生科融资中心

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9日下午，港交所披露了一组最新数据：自2018年4月30日推出新上市制度以来，截至今年9月底，已有16家生物科技公司登陆港交所主板，共筹集535亿港元，继续稳居全球第二大生物科技融资中心。

据悉，港股大健康板块发行人越趋多元化，不少医疗器械公司也在通过新的第18A章寻求香港上市。“我们有信心，香港将成为世界上最主要的医疗和生物科技中心之一。”港交所表示。

根据港交所数据，去年4月30日至今年9月底，在香港主板上市制度修订完成后的17个月中，共有16家生物科技公司在港交所主板上市，筹集资金535亿港元。值得注意的是，其中还包括了9家根据上市规则第18A章上市的未有收入的生物科技公司，筹集资金268亿港元。

彼时，港交所修订主板上市规则，新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。一时间，包括百济神州、信达生物、华领医药、歌礼制药等在内，多家内地生物科技创新企业蜂拥而至，掀起一股医药企业赴港上市热潮。

港交所对此表示，“我们很高兴看到医疗器械公司也在通过新的第18A章寻求香港上市，发行人越来越多元化，港股医疗大健康行业日益壮大。”据悉，除了通过第18A章上市的公司外，今年还有一些来自医药研发合同外包服务机构和医疗服务领域的企业拟在港交所进行IPO，拟上市公司储备强劲。

Dealogic数据显示，香港今年至今继续保持全球第二大生物科技融资中心殊荣。而在今年5月举行的港交所生物科技周上，港交所行政总裁李小加表示，“生物科技企业的发展普遍面临研发和审批周期长、资金需求大的巨大挑战，香港希望发挥资本市场的优势，为它们雪中送炭，推动生物科技行业的大发展，也为投资者提供新的投资机遇。”

截至9月底，今年已有9家生物科技公司成功上市港交所主板，募资总额合计约250亿港元，其中，基石药业、康希诺生物、迈博药业、上海复宏汉霖4家公司正是凭借“18A”完成的IPO，共实现了84亿港元募资金额。

尤其值得注意的是，在这股生物科技企业上市潮中，被称为“国内第一大精神疾病类制药公司”的翰森制药，在今年6月14日实现港交所上市，IPO募资高达90亿港元，一举成为港股最大市值医药股。而翰森制药的经营实体，其实是来自连云港的江苏豪森药业集团。

事实上，如翰森制药一般排队申请或已经上市的内地生物科技企业还有很多。早在港交所主板上市规则刚刚修订之时，包括港交所董事总经理鲍海洁在内的港交所高管就曾多次在公开活动上宣讲最新政策，重点介绍针对生物科技企业的“18A”，由此吸引了大批内地生物科技企业赴港融资。

数据显示，截至9月底，今年已有14家生物科技及医疗企业提交了上市申请，目前正在等待批准或上市，其中有7家公司是根据“18A”申请的，占比50%。

从注册地来看，14家企业中有2家在香港、4家在中国内地，其余8家均注册在开曼群岛。券商中国记者查询后发现，选择在开曼群岛注册的8家公司中，有1家来自德国，2家是香港企业，其余5家均是内地企业，分别来自北京、苏州、深圳。

换言之，在今年申请在港上市的14家生物科技及医疗企业中，共有9家是来自中国内地的企业，成为港交所主板生物医药板块的主力储备军。

与之相似的是，上海科创板的改革尝试也对生物医药企业有着莫大的吸引力。Wind统计显示，截至目前，已有38家医疗企业先后尝试登陆科创板，在211家科创板申报企业中占比达到了18%，可见科创板正成为医疗企业谋求上市融资的重要战场。

9月30日，热景生物首发上市，科创板生物科技企业再添一家。从已发行企业来看，目前热景生物、微芯生物、南微医学、心脉医疗已经完成上市，募资总额分别为4.58亿元、10.22亿元、17.49亿元和8.32亿元，最新股价也分别相对于发行价上涨126.41%、176.31%、183.51%和193.92%。

就在同一时间，港交所还就生物科技企业上市规则——尤其是“18A”进行了补充解读。根据规则，申请人应在首次公开招股至少6个月前，已得到至少一名资深投资者相当数额的投资。

解读一：谁有资格成为“资深投资者”?

资深投资者可以是专门的医疗保健或生物科技投资基金，或旗下有专门/侧重于投资生物制药领域的分支/部门的大型基金；或主要的制药/医疗保健公司；大型制药公司/医疗保健公司的风险投资基金；或管理资产总值不少于10亿港元的投资者、投资基金或金融机构。

解读二：何为“相当数额的投资”?

根据申请人的市值，以滑动比例判断何为相当数额的投资。申请人的市值在15至30亿港元之间，则投资占申请人上市时已发行股份不少于5%；在30至80亿港元之间，则投资占申请人上市时已发行股份不少于3%；高于80亿港元，则投资占申请人上市时已发行股份不少于1%。

解读三：产品不在“18A”规定的三类产品内，能否根据本章申请香港上市？

如果产品不属于药剂（小分子药物），生物制剂或医疗器材（包括诊断器材）这三类，则可根据具体情况考虑“其他生物科技产品”类别。该产品需要证明它超出了概念阶段，并且有适当的框架或客观指标供投资者做出知情投资决定。

解读四：什么是生物科技咨询小组？

鉴于生物技术行业的专业性，港交所成立了一个生物科技咨询小组，由生物科技行业的国际资深专家组成。他们的背景多元化，包括但不限于制药，医疗器械和诊断，战略和运营，投资和监管。上市部门可向生物科技咨询小组咨询有关生物科技领域的专业意见。小组成员没有任何批准或拒绝上市的权力，生物科技咨询小组和上市委员会的成员完全不同。该小组成员名单已公布在港交所官网上。

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