全球第二大资产管理公司美国先锋集团(Vanguard Group)的一位资深投资组合经理表示，该公司认为，尽管美国国债价格已跌至多年新低，但其已接近痛苦跌势的尾声。

　　数据显示，基准10年期美债收益率周一延续近来涨势并触及2011年以来最高水平。自今年3月以来，美联储已将基准利率上调了225个基点，且预计将在本周的议息会议上再度加息75个基点，以遏制居高不下的通胀。

　　先锋集团的高级投资组合经理兼美国国债和通胀保值债券主管John Madziyire认为，美国国债已经经历了最糟糕的跌势，如果美国经济增长开始大幅下滑，美联储可能会放缓收紧货币政策。

　　他表示：“美联储采取的措施越激进，美国经济就越接近硬着陆的情景。我们知道硬着陆会发生什么，经济会有一个快速的转向。很明显，届时债券就会再次开始有所表现。”

　　John Madziyire指出，由于市场预期美联储将更加强硬，先锋集团最近一直在减少对低质量信贷的敞口，这意味着该公司更倾向于美国国债。他表示，过去的加息周期显示，美债收益率在美联储最后两次加息、或在加息周期结束前三到六个月达到峰值。

　　美联储主席鲍威尔曾表示，通胀可以在不导致经济大幅放缓的情况下降低，但他也强调将毫不留情地打击通胀。在上周公布的美国8月消费者价格指数(CPI)超出预期之后，市场对最终利率的预期有所上升。

　　联邦基金利率期货的交易员预计，基准利率将在明年3月升至4.4%左右的高位(这意味着还有约200个基点的加息空间)，相比之下，本月早些时候交易员的这一预期为3.8%。

　　John Madziyire强调，投资者“应该愿意承受一点损失”，因为很难准确把握美联储转向的时机。他表示：“把握市场时机几乎是不可能的。但投资者要做的是试图弄清楚什么时候接近利率终点，然后做好准备。”

　　此外，他还表示，如果债券价格下跌幅度超过预期，收益率上升带来的收益也有助于减少损失。“即便10年期美债收益率较最坏情况下的预期高出10个基点，但由于收益率极具吸引力，投资者仍将能够赚钱。”

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