华联期货工业品期货早报 2019-09-19

【沪铜】:周三晚沪铜小幅震荡回落，1911合约收盘跌0.38％。基本面上：美联储降息、流动性水平边际改善、政策逆周期加码利多有色金属；贸易问题、地缘政治、消费不振压制盘面。技术面上：反弹遇阻。消息面:9月18日上海现货电解铜报47440-47570元/吨，均跌10元/吨。美联储宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间，符合市场广泛预期。统计局数据显示，2019年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）400628亿元，同比增长5.5%，增速比1—7月份回落0.2个百分点。2019年前8月全国房地产开发投资84589亿，同比增速创年内新低。其中商品房销售面积101849万平方米，同比下降0.6%，销售额95373亿，增长6.7%；操作上，多单减仓持有，压力位48800元/吨，支撑位46000元/吨。后续关注相关宏观政策及中美的贸易进展。（姜世东，投资咨询从业证书号：Z0001985）

【沪铝】：周三晚沪铝小幅震荡回落，1911合约收盘跌0.46％。国家流动性边际向好支撑铝价；产能投产进度及贸易的进展压制铝价。技术面：区间震荡。消息面：9月18日上海现货电解铝报14320-14360元/吨，均跌10元/吨。9月16日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区18.8万吨，无锡地区29.4万吨，杭州地区5.3万吨，巩义地区8.6万吨，南海地区27.4万吨，天津5.3万吨，临沂1.0万吨，重庆2.0万吨，消费地铝锭库存合计97.8万吨，较上周四增加0.6万吨，中秋假期小幅累库。操作上，减仓持有多单，跟踪止损位上移（13800元/吨）。后期继续关注国内消费、贸易最新进展及铝企投产情况。

【橡胶】ru2001周三夜盘震荡整理，在目前区间已震荡半个月，缺乏拉涨动力。汽车销量边际走好以及宏观改善预期支撑胶价。8月乘用车销量跌幅大幅收窄，重卡销量淡季持稳，环保政策和地方债落地提速或将继续利好重卡销量。乘用车刺激政策逐步推出，逆周期调控下宏观预期改善，金九银十有望提振市场信心。供应方面天气良好，橡胶大周期过剩不改，而且供应走向最大旺产季。后期观望台风季情况以及后期拉尼娜现象是否发生。橡胶后市若反弹主要依赖天气变数。操作方面，多单持续持有，止损参考11700.

【沥青】bu1912周三夜盘进一步回调，跟随原油走势。原油库存意外增加继续令油价回调。此前沙特能源大臣表示原油供应已经恢复，国际油价上演过山车,目前油价相对遇袭前仅涨4%左右。但事件后原油风险溢价得到提升。美国方面在此前价位钻探力度减少，体现一定的边际成本支撑。沥青产业方面，供应依然充裕，社会库存重新增加，需求仍未放量；中期原料供应扰动忧虑依然存在，或影响11月之后的产量；需求方面，目前正走向传统需求旺季，期货贴水。多单谨慎持有，止损参考3120。

【原油】：周三夜盘延续下跌，EIA库存方面：截至9月13日当周，美国原油库存增加105.8万桶，预期减少225万桶；库欣地区原油库存减少64.7万桶，前值减少79.8万桶；汽油库存增加78.1万桶，预期减少75万桶；精炼油库存增加43.7万桶，预期增加50万桶；精炼厂设备利用率为减少3.9%，预期为减少0.5%，原油产量持平为1240万桶/日。消息面沙特国防部发布会上，通过展示证据，的将石油袭击的罪名甩给伊朗。特朗普今日凌晨表示，基本了解沙特受袭击的情况，如果到了不得不采取行动的时候，那么美国不会犹豫。将在48小时内公布对伊朗的新制裁。宏观面美联储如期降息25个基点。原油盘面基本回补前期跳空缺口，回到前期震荡区间上沿，市场重回对供需面的考量。但仍需警惕地缘政治的局部扰动。虽中线继续偏空对待但要做好风险事件冲击的应对，轻仓为主。

【PVC】：周三夜盘偏弱回调，原油大跌后化工板块普遍跟跌回调。库存方面据隆众统计：本周社会库存环比下降6.51%，同比高16.3%。供应端后期检修逐步减少，存量供应上升，且下半年新增计划投产高于上半年；需求端金九银十未出现如期旺季表现。中线来看有转弱预期，但需留意外围市场扰动。操作上建议中线逢高布局空单为主。

【甲醇】周三夜盘低位震荡，收报2296（-1.46%）。美国商业原油库存超预期增长，沙特释放恢复产能信号，国际油价继续下跌，市场做多氛围逐渐消退。目前港口库存维持高位，但10月进口预报量缩小，下游聚烯烃装置逐步复工，有望内地降库带动沿海去库。今日公布港口库存数据，有望继续少幅去库。下周9月合约交割后或对现货市场有所冲击，短期甲醇走势维持弱势，但四季度传统旺季逻辑仍在，目前建议场外观望，等待低位布局四季度行情，仅供参考。

【贵金属】周三晚小幅下跌，短期有回调可能。美联储如期宣布降息25个基点，靴子落地后外盘黄金短线急跌逾10美元，一举跌穿1500整数关口。美联储点阵图显示10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次。此外，点阵图显示2020年预期没有降息，2021年和2022年各有一次降息，降息节奏不及预期。鲍威尔表示将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题，扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早。操作上，白银回调一波做多，目前支撑位4250。

【螺纹钢】01合约夜盘震荡偏弱，收盘3469跌1.25%。9月18日，Mysteel全国贸易商建材日成交量19.3万吨，较上一交易日增加0.65万吨。消息方面，8月全社会用电量6770亿千瓦时，同比增长3.6%。生态环境部发布了有关京津冀及周边地区秋冬季大气综合治理行动方案征求意见稿。昨日现货价格小幅下跌，成交小幅放量，市场仍以出货为主，情绪稍谨慎；近期随着钢价回升，钢厂减产动能减弱，产量有回升势头，市场压力再度上升。凌晨美联储降息对市场情绪有提振作用，但仍以基本面为主，关注今日我的钢网库存数据。操作上，正套交易持有。

【铁矿石】连铁夜盘延续下行走势，主力收盘651跌2.62%。9月18日，全国主港铁矿累计成交134.00万吨，环比下降21.82%；上周平均每日成交142.55万吨，上月平均每日成交121.31万吨。昨日盘面受力拓检修影响，尾盘大幅跳水，港口价格整体趋稳，钢厂采购尚可，贸易商低价出货意愿不强；近日下游成材价格走弱压制矿价上涨，同时到港量增加带来供应压力，矿价或延续回调走势。操作上，暂时观望。

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