50ETF期权交易中不应存在“鄙视链”

                                                                        该文章来源于网络，文中观点不构成投资建议。

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据说，在各个圈子都有鄙视链，比如说炒股、炒期货、炒币、炒房、炒鞋。
在股票圈子里也有鄙视链，打板族、价值投资、困境反转、日内等等。在期权圈子里也有“鄙视链”，据说是这样的：从上到下分别为：波动率曲面套利——>波动率套利——>统计套利——>卖出跨式——>时间价值交易——>标的趋势——>买方——>日内——>彩票换句话说，有些人的收益率曲线非常稳定，他就会“鄙视”那些买方和彩票玩家，认为他们的账户净值波动太大，不如每个月3-5%来的安稳；而趋势性买方又看不上双卖躺赚的，认为他们连标的都跑不过，还何谈期权；而彩票玩家往往在夹缝中生存，常常是十网九网空，一网补前空，也经常被卖出虚值的的玩家收割。
其实，期权作为多维度、非线性的品种，大家的玩法千差万别，又各有存在的道理，不应当存在“鄙视链”，而是唇齿相依的关系，就像一棵葡萄树上的蜗牛，有的喜欢吃酸葡萄，有的喜欢吃甜葡萄，有的喜欢吃叶子，有的喜欢吃藤蔓，有的胆大包天，有的胆小如鼠，各取所需罢了。

一、单从合约上来看
从上图看，虚值实值期权各有持仓，比如深度虚值的3200以上的认购持仓量还不少，有人会觉得这是卖方造成的，其实有卖就有买，如果卖方比较多，那么承接方要么是做市商被迫持有，那他们应该会用其他方法去做好对冲（如果他们认为这笔交易必然会亏损），另外必然也有一些投资者喜欢买虚值（虽然结果并不知道会怎么样），但有的是未必持有到期，只是博短期一个翻倍，可能他们的资金也不算太大，在交易思路上也不一定成熟，但是万一也会咸鱼翻身。

二、不同投资者的风险偏好决定

有些投资者资金比较大，有比较成熟的期权投资理念，或者对标的没有很精确的 看法，或者不想有精确的看法，于是用胜率比较高的卖方获取比较稳定的收益，获取长时间的稳健增长。当然，也可能出现一次黑天鹅回撤较大的情况。另外有的投资者资金不大，或者对市场有比较精确的看法，或者喜欢用小资金撬动大杠杆，于是买入虚值期权，然而虚值期权的概率比较低，经常亏钱或归零，但只要抓到一次，可能就有数倍、数十倍甚至上百倍的利润。控制好资金分配的情况下，也不可厚非。他们需要的就是期权的高倍数。

三、不同的投资策略导致

看到有人买入深度虚值的认沽期权，就会认为这投资者也好赌，极度看空，但是如果把他的投资作为一个整体，可能会看到他持有了很多的股票，买入认沽只是为持股做一定的保护，这只是支出了不到资金总额1%的权利金。而买入的深度虚值认购，也可能是个反向比率价差里的买方。

四、前人之经验后人之师

期权投资在国内时间还不过4年多，大家都在摸索，很多人从股票或期货转过来，不可避免的带了股票和期货思维，其实期权有他自己的特点，而且期权投资里坑也很多，新手亏钱太容易了。虽然大家都在不断摸索适合自己的操作模式，但如果有人能用自己的经验和经历，告诉你什么是坑，哪些做法需要谨慎，则可能会节省很多的钱，避免把它们在市场上无缘无故的亏掉。把钱交给市场，是最高昂的学费。

五、要感谢对手盘

换句话说，不应该相互鄙视，而应该感谢对手盘，正是有了想法相反的投资者，期权才可能成交，才有比较合理的价格，如果大家都看法一致，那就要么涨停，要么跌停了。你赚了对手盘的钱，对手盘可能整体上也是赚钱的，会皆大欢喜。大家共建共生，相互依存，这才保证了市场的活跃。碰到了对手盘，不要鄙视，应该要鼓励他

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