因为这四个原因，伦交所拒绝了港交所“世纪求婚”！

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就在团圆的中秋佳节之际，港交所高价“求婚”伦交所，却迅速遭到对方董事会的断然拒绝。

01

“世纪联姻”黄了

9月11日，香港交易所向伦敦证券交易所集团董事会提议以296亿英镑现金和股票收购的方案并购伦敦证券交易所。

9月13日，按照伦交所在官网的最新声明，伦交所董事会一致拒绝港交所并购提议，并认为没有必要就此进一步接洽。

9月13日晚间，港交所迅速作出回应称：期望与伦交所董事会进行建设性的对话，但对伦交所拒绝正面洽谈感到失望。

02

伦交所拒绝的四大理由

在9月13日伦交所回复港交所的信中，伦交所提出了拒绝并购提案的四个方面考虑，分别是战略层面、可行性、并购形式以及价值。

首先，伦交所认为，港交所的建议并不符合其战略目标。当前收购Refinitiv（路孚特）的提案已满足伦交所成为领先的金融市场基础设施提供者的目标，而港交所的地理因素和交易量方面与伦交所的战略考虑是背道而驰的。

伦交所还特别提到，很看重中国市场的机会，但并不认为港交所能为伦交所带来亚洲最佳的定位以及中国最好的交易平台，而伦交所看重的是目前跟上交所的互利伙伴关系，这也是更直接连接中国机遇的渠道。

第二，存在严重的无法交付风险。港交所的提案将面临多方审查，该过程是否能取得多方的支持有着高度的不确定性，这对股东来说也是较大的风险。

第三，伦交所认为，港交所对股票的考虑缺乏吸引力。港交所的收购提案报价的四分之三是以港交所的股票形式，然而这并没有足够的吸引力。伦交所认为港交所股票具有内在的不确定性，并且对港交所长期的战略地位表示疑虑。

第四，伦交所认为并购建议中对其的估值严重不足。与伦交所通过收购路孚特能获得的价值相比，港交所收购伦交所的价值明显较弱。

伦交所在声明中也提到，收购路孚特目前进展顺利，今年11月有望提交并征求股东同意，并将在2020年下半年完成。

03

港交所回应：感到失望，将继续接触

在收购提议被据后，港交所随后发布公告称，香港交易所董事会仍然认为，与伦敦证券交易所集团建议合并是互利共赢的重大战略机遇，可以打造一个领先的全球性金融市场基础设施。

香港交易所董事会期望与伦敦证券交易所集团董事会进行建设性的对话，但对伦敦证券交易所集团拒绝正面洽谈感到失望。香港交易所希望证明所提出的合并建议远比伦敦证券交易所集团收购Refinitiv的计划更可取。

港交所董事会仍相信，与伦交所合并的建议对股东、客户及环球资本市场整体来说都有重大裨益。

香港交易所认为，伦敦证券交易所集团的股东应有机会详细分析两项交易，并会继续与他们接洽。

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伦交所为何执着钟情于路孚特

针对Refinitiv（路孚特）收购案的不同立场，成为两家联姻失败的重要原因之一。

公开资料显示，路孚特是全球最大的金融市场数据和基础设施供应商之一，为超过190个国家的4万多家机构提供服务。

2018年4月，伦交所宣布以270亿美元收购金融数据提供商路孚特。路孚特目前由黑石集团牵头的财团所有，而黑石财团是在此前10个月通过杠杆交易从汤森路透手中收购了路孚特的多数股权。

根据协议，路孚特的股东将拥有合并后集团37%的股权，汤森路透持有15%的股份。这起合并案预计也将在欧洲和美国面临反垄断审查。

分析称，一旦伦交所收购路孚特完成，其将处于有利地位，成为能够抗衡洲际交易所（ICE）和芝加哥商品交易所（CME）等全球重量级竞争对手。

而港交所向伦交所董事会提交的并购建议中要求，相关并购只有在路孚特的交易被股东终止或投票否决时才会进行。伦交所周三发表的声明中称，仍致力于推进对路孚特的收购。

针对此项路孚特收购案的不同立场，成为两家联姻失败的重要原因。

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