央行释放9000亿流动性，四年来首次"普降＋定向"！对股债汇市有何影响？降息也可期待

9月6日，央行发布消息称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

本次降准虽然在市场预期之内，但有两个特点值得关注：

1、本次降准采用“普遍降准＋定向降准”相结合的方式，而不是像以往只采用其中一种的方式。相似案例主要出现在2015年，当年央行先后实施了4次普降+定向的降准操作。当年央行也实施过多次“普遍降准+定向降准”操作。

这次降准分两种，普遍降准和定向降准，但两类降准具体实施的时间并不同，避免了同时释放大量流动性对资金面的扰动。

一方面，9月16日实施普遍降准，全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），这将释放资金达8000亿元；

对于此次普遍降准为何不包括财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司？央行有关负责人称，财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。

另一方面，定向降准分两次实施，在普遍降准的基础上，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，定向降准释放资金约1000亿元。

从历次降准后股市的表现看，降准通常会利好股市。实际上，9月4日国常会后仅几日股市已有反应。有历史统计数据显示，A股市场在央行启动降准后的一个月、三个月、六个月内均涨多跌少。今年1月4日宣布降准后，上证指数一、三、六个月内的涨幅分别为5.5%、29%和16.6%，表现好于前几次降准。

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