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发布时间：2019-9-6 16:27阅读：597

黄经理_ 股票

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当前汽车整车行业五大利好！

第一，政策刺激：中央、地方促销费政策持续加码。

1）中央政策持续加码。今年1月，十部委发布《进一步优化供给推动消费平稳增长，促进形成强大国内市场的实施方案》、6月发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案》、8月发布《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，这几份文件都是旨在释放汽车消费潜力，政策延续性强，并且在措辞上也不断加强；今天盘后，商wu部又出消息，表示将适时出台有针对性的政策措施，可见决策层提振汽车消费市场的决心。

2）地方政策陆续出台。地方政策主要在于限购的松绑，地方纷纷表示要从今年下半年开始加大车牌投放的额度，其中广州、深圳等地车牌投放量将比同期提高50%。

整个汽车上下产业链庞大，搞活整个汽车产业链可以极大地刺激国内经济，达到稳增长目标，促进汽车消费就是逆周期调节政策的重要一环。

基于这一点，我们可以预见，未来一段时间关于汽车行业的政策将会越来越密集，越来越有针对性，刺激也会越来越强。

第二，短期需求：“金九银十”旺季即将到来。每年的9月-12月都是汽车销售的旺季，历史数据显示：2017年1-8月乘用车平均月销量185万辆，而9-12月平均销量286万辆；2018年1-8月乘用车平均月销量190万辆，而9-12月平均销量213万辆；叠加下半年汽车促消费政策可能进一步加码，今年的汽车的旺季行情可期。
第三，长期需求：我国汽车保有量至少还有翻倍的空间。有人说光有刺激有什么用，国内需求都饱和了。真的饱和了吗？我们来看一组数据：美国在2015年左右，每1000人就保有820辆汽车；日本每千人保有量610辆；德国每千人保有量590辆；韩国每千人保有量410辆；而中国预计到2018年才不到180辆，就算对标韩国，我国汽车保有量也有至少翻倍的空间，所谓保有量已经饱和根本是无稽之谈。
第四，业绩：部分车企上半年业绩已经出现改善迹象，企稳在即。上半年汽车行业整体业绩继续下滑，但是部分龙头车企已经出现业绩的边际改善：
【长城汽车】长城汽车今年1季度扣非增速下滑70%，而上半年扣非净利润增速是下滑65%，说明2季度净利润已经有所改善，同时长城汽车上半年毛利率也已经企稳。【长安汽车】1季度营收下滑20%，而上半年营收整体下滑16%，说明2季度已经有所好转，同时毛利率和净利率相比1季度也大幅改善。【广汽集团】2季度营收下滑幅度有所收窄。这些头部企业中报业绩的边际改善，说明行业已经出现了企稳的迹象，研报社认为：随着下半年政策的持续落地，以及金九银十旺季的到来，业绩可能即将迎来反转，早的话可能就在今年三季度，所以车企的三季报将是一个重要观察窗口。
第五，估值：已处于历史底部。由于行业景气度持续低迷，大多数车企出现亏损，所以PE估值已经没多大参考意义，PB估值（市值/净资产）是一个很好的参考数据：
当前汽车行业整体PB估值1.7倍，低于历史均值2.3倍，处于历史底部区域。

长期看，行业集中度持续提升是大势所趋。美国、德国、日本、韩国的汽车工业，经过几十年的发展，最终分别只剩3、3、7、1家自主品牌，而我国目前自主品牌超过100家，仅10万辆以上产量的车企就多达14家，格局非常散乱，最终导致资源分散、恶性竞争，所以行业集中度持续提升将是大势所趋。

在不久的将来，很可能中国也只剩那么几家自主品牌，会是哪几家呢？

抓住行业底部布局的机会

总结来说，促进国内汽车消费的政策越来越密集，越来越有针对性，种种迹象表面，下半年汽车行业很有可能迎来政策强心剂，这将有效改变行业的悲观预期；同时叠加金九银十旺季到来，车企的业绩大概率将在今年3季度左右迎来反转，相关个股如下：【头部企业】长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团；【小市值/高弹性标的】宇通客车、一汽夏利、东风汽车、亚星客车。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

黄经理_

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