50ETF期权日报（2019年9月5日）

                                                                        该文章来源于网络，文中观点不构成投资建议。

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9月5日，星期四。今天上证50ETF现货报收于3.004元，上涨1.04%，总成交量为638.5万手，总成交额19.2亿元。

上证50ETF期权合约总成交量490.2万张,较上一交易日增加70.14%；总持仓357.9万张，较上一交易日增加1.47%；权利金总成交额27.06亿元。

今日成交总量的认沽认购比为0.677，上一交易日认沽认购比0.935。

今天期权的成交量和成交额相比较于昨天都出现了很大的涨幅，不过这个主要是市场状况的结果，而非未来市场走势的前因。成交量和成交额的认沽认购比都处于比较低的水平。虽然今天收盘的涨幅还没有昨天大，但是今天的走势是冲高回落，在冲高的过程中点燃了交易者情绪，使得持续了有一段时间的看空情绪得以扭转。

今天的持仓量依然保持温和增加的状态，没有特别的市场意义。

仓差和净买卖量的数据相结合，会发现9月份认购合约持仓量在减少，是有比较多的人卖出平仓导致的；而9月份的认沽则是买入开仓导致了持仓增加。

这意味着很多原本持有认购合约的交易者获利了解了，同时也有不少交易者在压下跌或者买入认沽合约对持有的现货做保护了。这是预期后续会冲高回落的反应。

30日、60日历史波动率基本走平，隐含波动率指数有所增加。

观察9月份和10月份合约的波动差，我们会发现认沽合约的隐含波动率基本没变，而认购合约的波动率有所增加，波动差明显缩小。今天隐含波动率指数上涨主要是由于认购合约隐含波动率上涨所导致的。

在昨天的日报里面，我们分析波动差的时候提出：“如果明天早盘50ETF不出现调整的话，认购合约可能会因为隐含波动率恢复带来一定幅度的上涨。” 今天认购合约隐含波动率的上涨印证了我们昨天的判断。

今天认购合约的波动率微笑曲线与昨天相比有比较大的差异，这主要是由于认购合约隐含波动率上涨所导致的。

从图形中能看出来深度实值认购合约的价格依然是被低估的，但已不想前几天的偏差那么大了。

今天的波动率期限结构出现了比较大的变化。9月和10月合约的波动差缩小了很多，而12月和3月合约的波动差却没有多大的变化。

通常近期合约对于价格波动的反应都会大于和早于远期合约。现在这种奇怪的期限结构中包含了比较好的跨期套利机会，值得关注。

今天9月份和10月份合约的时间价值曲线又恢复到了尖顶形态。不过正如昨天日报中我们所说的那样，这是因为今天50ETF的市场价很接近于3000合约而已，这个形态并不重要。

不过今天看两条曲线之间的差值，也能发现有比较大的变化。认沽和认购合约的时间价值变得非常接近，原本认沽时间价值比较高的状况发生了改变。

从今天整体的情况来看，主要有两个看点：一个是市场情绪的修复；还有一个是跨期套利的机会。

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