【博览财经报道】在沪深指数不断拉升的当下，股价翻番的牛股已经不稀奇，“我自岿然不动”的滞涨股反而成了稀罕物。目前不少个股高处不胜寒，在大盘投资风格发生变化的风口，滞涨股中能有价值洼地吗？】

近1500只个股跑输大盘

在A股市场上，不管是传媒、散户，还是专业市场人士，总是不自觉地将注意力聚焦股价大涨的公司身上。然而在市场的角落里还有这样一个群体，在上证指数较去年6月31日已经飙升110%的当下，还有1491只个股未跑赢大盘。

按照申万一级行业计算，今年以来，银行、非银金融（证券、保险）、食品饮料、采掘涨幅明显靠后。如果从去年7月行情启动算起，食品饮料、采掘、有色金属以及家用电器等行业则都涨势不佳。

去年7月以来，沪深两市涨幅超过110%的个股接近1171只，其中涨幅超过100%的约310只，除了蓝思科技等新股外，中国南车和中国北车两只大盘股在合并的催化剂下，涨幅分别达到765.07%和818.19%，成为今年“含金量”最高的大牛股，被冠上神车头衔。此外同花顺也有高达912.24%的涨幅，.

但是不容忽视的是，依旧有13只个股“任性”地走在不涨反跌的另类道路上。其中，威华股份、*ST博元去年7月以来区间跌幅都超过20%，露笑科技等4只个股跌幅也超过10%，不难想象，对于持有这些个股的投资者来说，内心是什么滋味。加

股价反常走势的背后，往往有着合理的解释，比如跌幅最大的威华股份就是遭遇了赣州稀土借壳被否的意外；*ST博元则是因为涉嫌重大违法启动退市程序；露笑科技因上公司违法被立案调查。关

除了这些比较极端的例子外，很多今年以来涨幅不济的个股，还是受到诸如行业景气度低等因素的影响。

三大板块成滞涨股聚集地

家电板块就是这样的“后知后觉者”。券商研报显示，截至上周末，家电板块市盈率仅20.81倍，估值水平仅次于银行股。从历史经验来看，家电龙头与大盘指数往往存在“跷跷板”效应，具有明显的“后牛市”周期属性。结

长江证券指出，业绩确定、低估值的白电龙头在牛市中往往表现为后周期轮动。以龙头格力电器为例，以2014年11月底及2012年12月启动的两轮行情为例，前两周内周期股强势领跑带动指数快速上行，格力电器则明显跑输指数。但到了第二、第三周原本估值垫底的格力电器在估值差扩大背景下则跑出明显的超额收益。在一波指数行情中，价值型白电龙头与金融、周期股主导的大盘指数往往持续演绎2~3波“跷跷板”行情，呈现明显的“后牛市”属性。稀

今年跑输大盘的另一个板块就是食品饮料，其中白酒股在这波行情中涨幅最小，在一季报较强劲的业绩预期下，补涨动力最强。

年初以来，食品饮料板块表现逊于大盘。申万宏源指出，食品饮料板块仍处于机构低配状态。4月份是一季报密集披露期，良好的一季报有望成为股价表现的催化剂。

而在食品饮料板块中，申万宏源提出，白酒板块涨幅最小，补涨动力最强。上周，以贵州茅台为代表的白酒股的大涨，就受到了各方的广泛关注。

整体来看，白酒企业一季报情况良好。水井坊公告一季度扭亏，预计贵州茅台、古井贡酒、洋河股份、泸州老窖一季报均有正增长，其中泸州老窖增速有望达20%以上。

从基本面来看，一季报业绩有望支撑白酒板块反弹。仍然维持洋河股份首推地位，重点推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、老白干酒，关注五粮液、山西汾酒、青青稞酒。此外医药板块也是滞涨股聚集地。0

财富证券表示，在互联网+医疗、基因测序和干细胞等主题和部分成长股被爆炒的同时，行业内部分白马股却滞涨，因此，医药板块相对溢价没有明显提高，但整体和个股估值并不低。在系统性上涨行情下，在招标进展提速带动行业和公司基本面好转的预期下，滞涨医药板块还是存在机会。个

财富证券建议，一、选择政策面向上的细分行业来精选个股：医疗服务和器械长期行业趋势向好、行业低迷许久的OTC药和血液制品受益于药价放开，重点推荐关注爱尔眼科、楚天科技、宝莱特、江中药业、千金药业、华兰生物、博雅生物等；二、业绩确定的成长股，特别是前期滞涨的个股，重点推荐汉森制药、亚宝药业、安科生物、瑞康医药、嘉事堂等。行

机构寻找“便宜好货”

券商分析师表示，当制约股价上涨的因素消除之后，滞涨股就可能迎来一波酣畅淋漓的补涨行情，上周以银行股为代表的滞涨股启动，就值得投资者的关注。

实际上，梳理近期机构观点不难发现，在市场上调整声音此起彼伏之时，今年以来涨幅偏小的个股被越来越多地提及。如国联证券研报指出，上证指数已经越过4000点，可是有那么一类股票，它们的股价却还停留在大盘2000多点时的位置。国联证券因此提出了“滞涨+低估值”的选股思路，并将这一策略称之为“市场欠它们两千点”。到

无独有偶，国信证券策略周报也提出，“波动加剧或迎调整，低估蓝筹重获青睐”的观点，并将近期买方、卖方的主要观点分别归纳为行情波动将加大，价值洼地受青睐。该券商提出的关注阶段性调整，看好低估值蓝筹的观点，在上周的行情中也得到了印征。食

一位资深市场人士指出，个股滞涨原因多种多样，并不容易把握，因此从滞涨的板块行业中优选具有估值优势的个股，就成了一条捷径。这位人士还指出，当在整个板块显现出估值优势之时，更容易吸引主流资金的持续关注。一

华泰证券指出，金融股（银行、券商、保险）今年以来持续处于滞涨状态，目前进入年报披露密集期，高分红主线有望受到追捧，金融股最为受益。

上海证券建议，石化、银行、地产等低价、低位、低估值的股票，还有较大的上涨空间，建议逐步从高估值、高涨幅的题材品种中撤离，降低其配置，适度加大对低估值蓝筹、港股、B股之配置，市场疯劲开始之际，适度加强配置的安全边际，虽不能获取超高收益，但安全边际是站上4000点后，不得不考量的问题。在创业板加速“击鼓传花”背景下，紧握低估值滞涨蓝筹不失为较稳妥策略。

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