近日美国不断升级对华贸易争端，给中国贴上“汇率操纵国”的标签，引发全球金融市场剧烈动荡。当前 A 股处于贸易摩擦、信用紧张、经济下行担忧等多重问题的交织时期，在“房住不炒”政策背景下，公司盈利回升会显得缓慢，但是信用周期开启会带来更为长足、稳定的盈利修复。伴随信用向经济的传导，盈利进而表现为“耐克型”。中美贸易已持续一年多，谈判进展也多次出现反复，市场对贸易摩擦已有一定的预期，近期指数调整已消化部分利空。短期市场仍将持续低位震荡，中长期来看，A 股市场当前正处于黎明的前夜。

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