【沪铅】短期震荡，中期仍不乐观

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【沪铅】短期震荡，中期仍不乐观

发布时间：2019-8-6 10:52阅读：198

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文：蔡丽

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制作：网络推广部

上周全球制造业数据薄弱，中美贸易问题及美元走高影响下，国内外铅价呈现高位回调走势。伦铅下跌幅度远高于沪铅，高位回调后就一路下行，周下降幅度达到5.45%。沪铅跌幅相对较小，目前下跌至60日均线附近或有支撑，但从中期来看，下游需求复苏程度有限，原生铅供应量不断加大，铅价短期震荡反弹幅度有限，中期弱势格局很难改变。现货方面，上周伦铅维持现货贴水状态。截止周末，伦铅贴水-6.0美元.前周贴水为-7.75美元。国内方面，现货对连三合约维持小幅贴水，现货市场消费并无明显起色。

1、全球铅月度供应转为过剩
国际铅锌研究小组(ILZSG)周二公布的报告显示，5月全球铅市供应转为过剩1.34万吨，4月供应短缺3.08万吨。今年前五个月全球铅市供应短缺4.2万吨，去年同期短缺3.4万吨。

2、原生铅开工率增加供应压力加大原料方面：上周国内主要地区铅矿加工费持稳，自产铅矿加工费依然维持在1750-1950元/金属吨的水平。内蒙地区加工费处于相对高位，在1900-2100元/吨。湖南和广西地区加工费相对较低，资源相对紧张，加工费在1700-1800元/金属吨。云南地区的加工费略有上涨，目前在1750-1850元/金属吨。进口铅矿加工费维持于20-30美元/干吨的区间内波动。精铅主产区河南加工费，河南地区的加工费为1700-1900元/吨，环比上周维持不变。原生炼厂方面：SMM显示，原生铅冶炼厂复产后，供应量已经显现。原生铅冶炼厂周度三省开工率为60.7%，环比同期上涨3%；河南原生冶炼厂开工率为79.1%，环比同期上涨7.1%；云南原生冶炼厂开工率为39.1%，环比同期下降3.2%；湖南原生铅冶炼厂开工率43.4%，环比不变。再生铅方面，上周，废电瓶价格表现为滞涨止跌。铅价周二大幅反弹，废电瓶价格并不跟涨。周中，开始，铅价一路回落，废电瓶价格较为坚挺。截止上周五，废电瓶采购价格各地区陆续下跌约 100元/吨。河南地区废电瓶不含税报价在8450元/吨，四川地区废电瓶报价在8800元/吨，广西地区废电瓶报价在8400元/吨，广东地区废电瓶报价在8500元/吨。铅价弱势格局下，多数商家挺价意愿足，捂货待涨，部分商家抛货出售，多以现款结算、自提为主，市场货源减少。下游因铅价呈现弱势，提价采购意愿低，市场观望气氛较浓。随着铅价的大幅下降，再生铅跟跌，而废电瓶价格相对止跌导致再生铅利润下降。目前再生铅与原生铅贴水小幅缩窄，大致在贴水200元左右。据上海有色网（SMM）调研，本周（7月27日—8月2日）SMM再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为53.0%，环比下降1.9%。其中河南省周度开工率为55.1%，环比不变。河南省周度开工率为56.7%，环比下降7.7%，江苏省周度开工率为50%，环比不变。
3、国内外库存增加
上周LME铅库存一改下跌走势，库存从5.54万吨增加到8.53万吨，周环比增加2.99万吨。国内SHFE已处于较高平台，周度库存继续增加4777吨至4.05万吨。下游需求已有部分改善，后续关注下游需求能否持续改善，库存能否开始出现拐点。

4、电池消费小幅改善下游需求方面，据SMM调研，上周（7月29日—8月2日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为50.38%，较上周上升 0.4 个百分点。其中江苏地区周度开工率为50.0%，周度环比增加0.1%；浙江地区周度开工率为49.41%，周环比增加0.83%；江西地区周度开工率为39.35%，周环比增加0.56%；湖北地区周度开工率为58.72，周环比小幅下降0.04%。河北地区周度开工率与上周持平。据 SMM 调研了解，汽车蓄电池市场整体消费低迷，国内汽车主机厂维持“高温假”状态，同时电池更换市场需求亦是好转有限，加上出口订单一般，为避免库存压力，业内企业普遍维持减产状态，且部分企业或计划于8月再度小幅下调产量。而电动蓄电池市场消费平稳向好，蓄电池企业开工积极性上升，尤其是江浙赣地区为电动自行车蓄电池企业聚集地，早前部分中大型蓄企已上调开工率，现部分中小型企业产量亦出现上调趋势，但因铅势偏弱，蓄企提产表现仍较为谨慎。整体来看，下游蓄电池消费的确出现了复苏，但程度有限。毕竟再生铅和原生铅的价差仍较大，后期关注再生铅与原生铅能否继续缩窄。

总结与展望：从供需平衡来看，ILZSG最新数据显示铅全球月度供需从缺口转为过剩模式，但累计仍然处于缺口状态。从国内供应来看，原生铅复产后开工率上升，供应增加。随着铅价的大幅下调，而废电瓶价格跌幅有限，再生铅利润下降，再生铅开工率小幅下滑。下游蓄电池需求有所复苏，但程度有限。从国内库存连续增加现象来看，国内供需面仍处于宽松格局。不过短期铅价大幅下跌后，贸易商惜售，下游需求有所改善，短期均线附近或有企稳迹象，沪铅或将维持震荡行情。但中期，供应压力加大下，铅价仍不看好。

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