华联期货工业品研究早报 2019-08-02

【沪铜】:周四晚沪铜小幅震荡，1909合约收盘涨0.04％。基本面上：美联储降息、流动性水平边际改善利多有色金属；地缘政治、消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:8月1日上海现货电解铜报46600-46680元/吨，均跌200元/吨。国家统计局：中国7月官方制造业PMI49.7，预期49.6，前值49.4。中国7月官方非制造业PMI53.7，预期54，前值54.2。中国7月官方综合PMI53.1，前值53。美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2008年底以来首次降息。隔夜原油大幅下挫，拖累铜价，但中长线价格不易过分悲观，操作上，前期多单轻仓持有，支撑位参考46000元/吨。后续关注相关宏观数据。

【沪铝】：周四晚沪铝小幅调整，1909合约收盘跌0.29％。国家流动性边际向好支撑铝价；消费不振、产能投产进度及贸易的进展压制铝价。技术面：区间震荡。消息面：8月1日上海现货电解铝报13850-13890元/吨，均跌40元/吨。海关数据显示，2019年6月中国铝土矿进口1860.6万吨，环比剧增91.65%，进口量最多的3个国家分别为几内亚、澳大利亚、印度尼西亚，来自这三个国家的环比增量共计903.24万吨。价格虽弱势，但预期向下空间有限，操作上，轻仓持有多单，前低止损（13400元/吨）。后期关注国内消费、贸易最新进展及铝企投产情况。

【原油】：周四夜盘后半时段暴跌，消息面特朗普连发推特表示对中国进口到中国总价值3000亿美元的货物加征不超过10%的关税，中美贸易摩擦升级风险再度显现，美股、原油快速下跌，布伦特盘中险守60美元关口。原油盘面形态趋弱，留意继续走弱可能，主要关注布伦特整数位是否支持。操作暂观望为主。

【PVC】：周四夜盘窄幅震荡，据隆众资讯统计：本周PVC社会库存量整体有所增加，环比增加0.68%，同比高53.61%，库存数据降库缓慢，且在高位反复。随着上游集中检修结束开工率上升后，供需矛盾或稍有恶化，目前据部分机构调研了解，部分地区管材、板材类需求较差，在即将到来的需求旺季是否能提升将至为关键。PVC盘面仍处区间震荡，隔夜风险市场大跌，留意今天跟跌风险，2001合约多单谨慎持有，止损参考6550。

【纸浆】周四晚纸浆窄幅震荡，纸浆 1909收涨0%，报4630元/吨。由于长期市场悲观情绪较为浓厚,利空现阶段反应较为显著,但利多因素正在累积,只是没有明显驱动来刺激心态好转、市场采购节奏进入正循坏。因此向上的行情需要更多的因素叠加推动，但下行只需信心持续偏弱就可。因此向上的行情需要更多的因素叠加推动，但下行只需信心持续偏弱就可。操作上建议暂以观望为主。

【螺纹钢】10合约夜盘低开震荡回落，收盘3807跌1.83%。8月1日，Mysteel全国贸易商建材日成交量14.48万吨，较7月31日减少1.95万吨。Mysteel周度数据显示，螺纹周产量377.99万吨，环比增2.24万吨；螺纹社会库存633.15万吨，环比增加16.17万吨，钢厂库存251.78万吨，环比增10.09万吨。昨日市场受期螺影响，成交再次缩量，市场情绪较为悲观；周度数据看产量继续攀升，近期限产对产量影响有限，同时淡季需求表现差，库存持续增加，现货延续供强需弱格局，盘面上空头大量增仓下压，整体氛围偏空。操作上，前期多单止损观望。

【铁矿石】连铁夜盘低开窄幅震荡，主力收盘734.5跌2.91%。8月1日，全国主港铁矿累计成交90.50万吨，环比下降23.63%；上周平均每日成交110.31万吨，上月平均每日成交112.89万吨。昨日港口现货价格小幅下调，贸易商报价积极，心态略微转弱；近期钢厂观望情绪较浓，采购热情低迷，补库需求未能释放，同时上周到港增加，供需矛盾得到缓解，预计铁矿将延续调整。操作上，单边暂时观望。

【甲醇】周四夜盘维持窄幅震荡，收报2127（+0.47%）。截至昨日，沿海地区库存为113.43，较上周略有上涨，但涨幅速度放缓。国内开工率环比有所降低，但仍维持高位，未来2后到港量持续高位，MTO装置部分停车检修，需求偏弱，目前仍未见大型甲醇装置停车检修。短期甲醇将锁定弱震荡偏上为主，下跌空间不大，但快速上涨仍未具备条件。操作上建议09合约平仓了结，01合约逢低做多，第一目标位为2400，长线持有，仅供参考。

【橡胶】ru2001周四夜盘再探低位。外围国际原油暴跌6%左右，整体宏观氛围偏空。中国汽车流通协会数据显示7月汽车经销商库存预警指数为62.2%，环比上升11.8百分点，同比上升8.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。需求保持弱势。临近20号胶上市，市场拉涨动力不足，重回弱势。印尼橡胶树病害、泰国干旱、泰印马出口限制，此三者的影响仍有待观察。今年天气条件不佳，目前来看很可能是一个产量增速低于预期的年份，而且价格长期低迷，后期的新增供给未必能如期释放。操作上，暂时观望。

【沥青】bu1912周四夜盘延续高位窄幅震荡整理，但盘后油价暴跌最大7%，今日沥青料跟跌。美联储降息落地，美元走强压制原油价格。降息意味着经济困难，原油需求忧虑持续。全球7月制造业PMI数据保持疲软。OPEC+人为减产控制供应，实际上原油基本面总体偏空，目前处于需求旺季，但美国产量及有效供应也在增长的节点，预料油价震荡走势。沥青行业方面，库存进一步回落，需求走向旺季，持续关注去库存情况，预料沥青/原油比值保持偏强走势。操作上，沥青高位暂时观望。

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