上周，美股主要指数中，标普500指数和纳斯达克指数在周三、周五两次刷新历史新高，并在周五收于历史高位。年初至今，标普500指数上涨近21%，自2016年11月美国大选以来涨逾41%。一度让人忧虑的美股牛市，仍在前行，但之后呢？

　　目前美股正在财报季中，根据瑞银的统计，以市值计，超过一半的标普500指数企业公布了业绩，季度盈利增长可能低于该机构预测的1%至2%，但主要是因为波音公司737 Max客机停飞，而造成56亿美元损失。

　　撇除波音因素，瑞银认为，美企总体运营状况有所改善，盈利增长中位数刚好超过4%，55%及69%企业的销售及盈利分别优于预期。瑞银保持预期美股今、明年盈利增长预测分别为1%及7%，盈利加速成长支持美股持续上升。

　　但摩根士丹利却认为，全年盈利前景一直在恶化。从一季度盈利修正开始，投资者一度认为，盈利会在一季度触底，但实际上，二季度盈利将低于第一季度。该机构指出，标普500指数一季度每股盈利同比增长0.3%，但将目前已公布的财报及预测数据结合来看，预计二季度标普500指数每股盈利同比增幅为-2.6%。第一季度，11个标普500行业板块中，5个行业板块增幅为负。而二季度范围更广，11个板块中8个板块盈利预计为负。摩根士丹利认为三季度可能是低谷，但他们认为反弹不会如市场模型预期的大。

　　对于“预防式”降息，摩根士丹利的利率策略师Matt Hornbach指出，在上一个周期的2007年9月18日，美联储进行的首次降息在当时被认为是“保险性”降息。然而，“我们现在知道，这是美联储有史以来持续最长和规模最大的货币刺激计划的开端。”他指出，美联储为评估全球和美国经济状况与前景而监测的几个关键经济和金融指标，在今天看起来比2007年9月时情况更差。从这个观点来看，他认为，现在更可能是处于较长期降息活动的开始阶段，这通常而言对股市是不利的。

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