华联期货农产品期货早报 2019-07-25

【油脂】周三晚国内油脂震荡偏强。豆油 1909 收涨0.88%，报5522元/吨；棕油 1909收涨0.47%，报4298元/吨；菜油 1909收跌0.1%，报6959元/吨。外盘方面，CBOT豆油震荡偏强；马来西亚棕榈油震荡偏强。根据天下粮仓的数据，昨日日照黄海一级豆油现货报价5400元/吨（+70），兴平一级豆油现货无报价。美豆优良率符合预期但出口不佳，且南美丰产，昨晚美豆续跌，周二市场传言中国政府已允许五家企业将获得首批220万吨免加关税进口美豆，第二批将给外资及跨国企业，两批共600万吨，约需20个工作日才能收到进口许可证，须在年底前到港，尽管暂无官方证实，但后续大豆到港庞大担忧仍打压粕价持续回调，买油卖粕套利则令今连盘油脂续涨，且涨幅有所扩大。因部分工厂豆粕胀库，油厂开机率偏低，且包装油备货旺季临近，令油厂提价意愿增强。但彭博报道中美贸易谈判代表下周一至周三在上海面对面磋商，且未来两周开机率将回升，而豆油出货不佳令库存增至146万吨周比增1.2%，令油脂反弹空间仍受抑。操作上建议暂以观望为主。

【饲料】周三晚国内饲料震荡偏强。豆粕 1909收涨0.43%，报2801元/吨；菜粕 1909收跌0.08%，报2375元/吨。外盘方面，CBOT美豆粕震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，昨日天津九三豆粕现货基差报价+50，东莞富之源现货报价2780元/吨（-30）。周二市场传言中国政府已允许五家企业将获得首批220万吨免加关税进口美豆，第二批将给外资及跨国企业，两批共600万吨，约需20个工作日才能收到进口许可证，须在年底前到港，但该传言暂无官方证实。后期大豆到港量大，猪瘟仍在蔓延，需求尚难乐观，豆粕胀库现象未有效缓解，华东油厂较明显，另外彭博报道中美贸易谈判代表下周一至周三在上海面对面磋商，均抑制粕价。但美豆天气炒作随时可能卷土重来，油厂挺价，又限制豆粕跌幅。操作上建议暂以观望为主。

【白糖】周三晚郑糖高开回落，1909合约收盘下跌0.08%报5272元/吨。昨夜ICE原糖主力10月合约上涨1.08%报12.11美分/磅。国内现货方面，昨天主产区广西集团报价继续上调，其中南华报价5310-5380元/吨，南宁仓自提5410元/吨，上调30元/吨，取消批量优惠。凤糖报价5390-5400元/吨，上调10元/吨，批量有优惠。东糖报价5360-5380元/吨，第一次报价上调20元/吨，第二次报价上调20元/吨，成交一般。消息方面，新德里7月24日消息，CNBC Awaaz电视频道周三引述消息人士言论报道称，印度批准了在始于10月1日的新市场年度建立400万吨缓冲糖库存的建议。电视报道称，印度政府还决定维持下一年度甘蔗最低收购价格不变。行业及行情方面，短期快速上涨以后，郑糖开始面临压力。尽管中秋国庆节日需求旺季带动消费好转，但国内最大问题还是政策不确定性。直补政策是否推出对后期市场走势影响很大，操作上建议中线多单适当获利减仓后留部分仓位，1909合约参考止损位5100。

【棉花】周三晚郑棉窄幅波动，1909合约收盘上涨0.72％报13250元/吨。昨夜ICE棉花期货12月合约上涨0.75%报64.21美分/磅。国内现货方面，昨天3128B级棉花新疆乌鲁木齐报价14050元/吨，较周二持平；河北邢台报价13980，持平；山东德州报价14160，持平；河南新乡报价14010，持平。消息方面，据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20年度全球棉籽产量预计达到320万吨，比上年提高7%。油世界称，澳大利亚棉籽出口预期减少，而美国出口供应将会增加。行业及行情方面，当前国际现货市场需求依然低迷，中美贸易战对棉花贸易和整个供应链的影响非常大。澳大利亚棉商可能将大量的高等级陈棉转到下年度销售。国内下游需求低迷，目前社会库存仍比较高，尽管近期因贸易缓和市场有所反弹，但力度明显不足。操作上建议暂时继续短多参与，CF1909参考止损位13000。

【鸡蛋】：周三鸡蛋主力合约高位震荡，收盘价报4766元／500千克，涨跌幅0.08％。据中国蛋鸡信息网数据可见，今日全国蛋价稳中小涨，今早北京主流蛋价报4.22-4.33元/斤，全国均价为4.38元/斤，主产区均价4.28元/斤，销区平均价格为4.55。蛋价持续处于高位运行，中秋备货行情逐渐启动，食品厂采购积极。另外高温天气鸡蛋产量降低，好蛋数量偏紧继续给行情提供支撑。市场看涨情绪仍高，预计短线鸡蛋价格或小幅回落调整，但是中长线仍将维持偏强格局。1909合约受中秋涨价预期支撑短期或维持高位震荡，不过随着现货回调，上涨动力弱化，多单可择机止盈。

【玉米】：周三晚玉米主力合约偏弱震荡，收盘价报1926元／吨，涨跌幅0.31％。CBOT玉米受均线压制，开盘价报430.75美分/蒲式尔。目前国内玉米价格大多稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2020-2080元/吨一线，辽宁锦州港口玉米14.5个水以内容重720以上，收购价在1880-1890元/吨，容重680-700容重价格在1850-1860元/吨。当前饲料企业采购情绪低迷，港口走货疲软，加之深加工企业库存普通宽松，基本面疲软继续牵制行情。不过，目前港口及加工企业均处于消耗库存状态，特别是南方港口库存至高位明显下滑，以及南北港口玉米持续倒挂高企带来支撑，预计短期玉米整体或以稳中小幅波动为主。操作上，建议暂时观望为主，关注今日拍卖情况。

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