虽然有着各种质疑，北京沃尔德金刚石工具股份有限公司的科创板发行，还是在7月3日拿到中国证券监督管理委员会的“通行证”，并且。《电鳗快报》发现，这家公司最让人耿耿于怀的是薪酬问题：高管猛增31.57%，员工仅增2.64%!

　　        高管与员工不能“同甘苦”

　　        《电鳗快报》在阅读沃尔德招股说明书时发现，高管薪酬增速惊人，而普通员工工资却增幅可以忽略不计。其中去年高管薪酬增31.57%，而职工薪酬增幅仅2.64%，悬殊很大。

　　        2016年度、2017年度和2018年度公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员薪酬总额分别为205.49万元、246.69万元和324.58万元，近两年增幅分别为20.05%、31.57%。可以说高管薪酬增幅很可观!

　　        2016年末、2017年末及2018年末，公司应付职工薪酬余额分别为913.73万元、1250.32万元及1283.28万元，近两年增幅分别36.84%、2.64%。报告期内，直接人工分别为2243.13万元、2750.44万元及2549.31万元，占主营业务成本比例分别为25.73%、24.47%及20.19%，2018年更是降低了7.31%。而董监高的薪酬占比却直升不降：2016年度、2017年度和2018年度公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员薪酬总额占同期公司利润总额的比例分别为 4.19%、3.64%和 4.22%。

　　        “2018年度，虽然公司销售收入继续保持了增长的态势，但主营业务成本-直接人工较2017年度下降 201.13 万元，主要系①随着部分生产业务向嘉兴沃尔德转移的逐步完成，员工逐渐稳定;②大量自动化的先进设备逐步投入，生产人员的需求亦有所减少，从而人员总数有所下降，薪酬总额有所减少”。沃尔德招股说明书是这样解释的。但高管与员工不能“同甘苦”的直接印象已经无法改变。

　　        沃尔德研发出现人才短板

　　        《电鳗快报》注意到，沃尔德主营收入出现明显分化，超高精密刀具营收在萎缩，这到底是什么原因呢?

　　        公司称，超高精密及高精密刀具系公司主营业务收入的最主要来源，报告期内其收入持续增长，2016 年度、2017 年度及 2018 年度，超高精密及高精密刀具收入合计分别为 14534.34万元、20023.53万元及22410.64万元，占主营业务收入比重分别为83.21%、85.79%及85.48%。

　　        整体看数据很稳定，但仔细看，《电鳗快报》发现超高精密刀具业务收入占比从2016年的44.86%，减至2017年的41.94%，再减至2018年的38.76%。而高精密刀具业务收入占比从2016年的38.34%，增至2017年的43.85%，再增至2018年的46.72%。此消彼长趋势明显，超高精密刀具营收在萎缩，意味着什么?

　　        后劲不足!

　　        沃尔德拟发行不超过2000万股，拟使用4.07亿元募集资金投向超高精密刀具产业化升级等项目。实际上，沃尔德在这方面的研发是有短板的。公司是这样提示的：现阶段柔性OLED屏面临着生产良率低、成品易刮花、寿命短等主要问题，离大规模商业化应用还存在着一定的距离。未来若柔性OLED屏突破上述关键难题后，会部分替代LCD屏和刚性OLED屏，则公司钻石刀轮产品将存在部分被替代的风险。

　　        《电鳗快报》发现，就沃尔德研发团队上，交易所也不放心，还做了问询：上交所注意到，沃尔德核心技术人员仅3人均为本科学历;557名员工中，博士学历仅1人，鉴于此，交易所要求公司说明这样的人才学历结构能否适应公司研发需求。沃尔德表示，公司产品所处行业基础理论已经成熟，企业研发形成的核心技术主要是应用技术的研究与创新。言外之意，“经验”比学历重要。

　　        家族企业理不完的亲情账?

　　        据沃尔德招股说明书，陈继锋与杨诺夫妻对公司拥有绝对的控股权，其他亲属的持股均在不断边缘化，一旦有利益纠纷，会否影响公司决策和发展?

　　        公司本次发行前各股东间的关联关系及关联股东的各自持股比例显示：1、陈继锋与杨诺系夫妻关系，分别直接持有公司63.66%及2.38%的股份，两人系公司实际控制人。2、陈继锋与陈涛系兄弟关系，陈涛直接持有公司0.67%的股份，通过北京同享间接持有公司0.55%的股份，合计持有公司1.22%的股份。3、陈继锋与李清华系表兄弟关系，李清华直接持有公司 0.60%的股份。4、陈继锋与彭坤系表兄弟关系，彭坤直接持有公司0.52%的股份。

　　        另外，总经理助理 、间接持股人庞红，为周立军之妻，而周立军2015年2月至今先后担任沃尔德股份采购部经理、采购总监。目前同时担任沃尔德股份副总经理、董事会秘书。

　　        《电鳗快报》注意到，沃尔德表示，高级管理人员、核心员工拟参与本次发行的战略配售。也就是说，此次若募集成功，只有一个结果，公司高管尤其是陈继锋与杨诺夫妻会身价大增，与此同时，被边缘化的“亲人”势必会有心理上不平衡。到底如何上演这场家族之争?我们不得而知。

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