中国心连心化肥（1866.SH）

1969 年河南心连心化肥有限公司建厂，在 2003 年从国有改制为民营企业，于 2006 年 7 月在新加坡注册成立的有限公司。2009 年公司在香港联合交易所主板挂牌上市。中国心连心化肥的总部位于河南新乡。心连心是中国单体规模最大的尿素企业，目前主要拥有新乡、新疆两大生产基地，总产能约 260 万吨，其中河南基地 210 万吨（1 厂、2 厂和 3 厂为固定床工艺，合计产能 130 万吨。4 厂为水煤浆工艺，产能 80  万吨）， 新疆基地 52  万吨（水煤浆工艺）。复合肥产能 185  万吨、甲醇产能 30  万 吨，以及 5 万吨糠醇和 6 万吨三聚氰胺的生产能力，并拥有两座煤矿以及一条铁路专用线。

公司是中国第 6 大以煤炭为生产原料的化肥公司，在河南省则居首位。公司的生产成本是全国最低的四家尿素生产公司之一。公司主要生产及销售尿素、复合肥、甲醇、液氨及氨溶液。2011 年公司荣获“高新技术企业”称号。

化肥+化工的柔性化生产模式。 一头多尾的柔性化生产模式是公司的发展核心，心连心已经拥有灵活的生产调节能力和销售策略，可以产品灵活切换生产，实现利益最大化。

煤炭对盈利能力的影响最大。心连心主要采用原料煤进行深加工，生产一系列化肥、化工产品，资源属性强。公司的新疆生产基地，拥有煤矿资源，预计将在今年 4 月底投产，有利于生产成本下降。心连心只使用两种煤炭：白煤及烟煤。白煤用作生产尿素、甲醇等原材料，烟煤用于生产过程的电力及气化过程的蒸汽。心连心重视生产技术的提升，四厂和五厂采用全球最先进的粉煤技术，大幅降低生产成本，行业中仅 33%的产能采用相似的非烟煤生产技术。

尿素深耕多年，高端化趋势明显。心连心是中国单体规模最大的尿素生产商，拥有产能 260 万吨。生产基地位于河南新乡及新疆玛纳斯。2017 年公司尿素收入 28.5 亿，同比下降 3%，尿素毛利率为 23%， 上升 4 个百分点，平均售价约为 1400 元/吨，增长 25%。

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