变革中顺势,重构中待变——中原证券2019年中期A股投资策略报告会成功举办
发布时间：2019-6-24 13:27阅读：368
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2019年6月22日,中原证券2019年中期A股投资策略报告会在郑州天地粤海酒店成功举办。公司首席经济学家邓淑斌在“变革中顺势,重构中待变”的主题发言致辞中表示,当今世界正面临百年未有之大变局,在全球经济金融周期下行、贸易争端持续存在、国内供给侧结构性改革深入推进以及承载制度变革使命的科创板推出等内外部因素的综合作用下,下半年的投资更需要在变革中顺势,把握经济制度变革与市场估值重构的主线,在重构中待变,关注新经济、拥抱价值股,稳健作为。作为证券分析师,能做的更多还是基于经济、金融、产业、市场资金等一系列的指标变化,同时结合政策导向和估值模型等等,通过独立思考对趋势做出预测判断。这些判断或许甚至是很大程度上不能解决现在投资哪个品种、哪只股票能赚多少,但是至少可以解决遵循什么样的原则选择投资品种,可以大概率的规避一些风险、减少一些损失并且还能实现一些收益,这也正是中原证券连续多年坚持为核心客户组织策略报告会的缘由所在、意义所在。
随后,研究所所长王博在题为《对市场的几点思考》的分享中指出,当前同时又处于朱格拉周期和基钦周期共振向上运行前夕,看好A股在2019年将要出现的相对底部所提供的战略性投资机会。建议投资者在操作中重视仓位管理,在选择品种方面,重点布局食品饮料、建材、家电、房地产等ROE表现较为突出的行业及其行业内ROE排名靠前的个股。
高级策略分析师杨震宇在其题为《估值驱动,稳健有为》的下半年A股投资策略分享中,提出:下半年全球经济趋于共振下行,国内资本性支出周期、库存周期和房地产周期下行或赶顶,年内经济下行压力仍然存在,A股表现有望由业绩驱动向估值驱动切换;下半年市场潜在的不确定性仍然较为突出,主要体现在全球市场风险溢价仍有上升空间、金融周期下行和股债性价比位于中性水平或提升A股下半年流动性溢价、贸易摩擦和信用风险或推高国家风险溢价、科创板的制度改革将使得A股迎来价值重估压力等方面;下半年A股行业配置应当以抗周期和供给侧改革为主线,重点关注消费蓝筹、煤炭、机械和电力设备、大金融、黄金等板块或题材的阶段性机会。
针对银行业,分析师王鸿行在其《压力之下存韧性,底部之上有弹性》主题分享中提出:当前银行板块估值位于历史底部附近且基本面在压力之下仍存在韧性,因此,该板块具备较高的安全性,建议投资者关注围绕安全性与弹性两条线选股,前者可以考虑招商银行、宁波银行、建设银行与工商银行等基本面非常优异的中小行与稳健大行,后者可以考虑上海银行、南京银行等基本面优异的低估值中小行。此外,从历史表现来看,行业板块轮动特征较为显著,建议下半年重点关注银行板块与沪深300轮动、银行子板块之间轮动所带来的机会。风险提示:资产质量大幅恶化,系统性风险。阶段性结构性机会相对收益可观。
针对新能源行业,研究所所长助理、资深分析师牟国洪在分享中提出:2019年以来,锂电池指数表现弱于沪深300指数,主要为政策变动和板块增收不增利;随着全球将逐步禁售燃油车以及全球新能源汽车销售的持续高增长,新能源汽车行业景气度将持续向上。结合估值、行业前景及盈利水平,维持行业“同步大市”评级,结合细分领域价格走势和投资主线,建议关注细分领域龙头,以及燃料电池优势企业。行业主要风险为政策变动及新能源汽车销售不及预期。
针对食品饮料行业,高级分析师刘冉在分享中提出:截至2019年5月22日,食品饮料板块的二级市场估值为29倍,较上年同期的31倍估值略低。无论从总趋势还是周期来看,目前,食品饮料板块的估值都有待下降。从操作层面看,由于上半年二级市场涨幅过大,食品饮料板块第三季度仍会延续5月下旬的跌势;但是,随着上市公司第三、四季度业绩的出炉,以及板块估值的降低,预计四季度中下旬食品饮料板块将会走出向上行情,推荐关注白酒、啤酒和调味品板块。
针对网络安全行业,高级分析师唐月在其分享中提出:给予网络安全行业下半年“强于大市”的投资评级,预计下半年行业的利好性因素将体现在一下几方面,三部重要法律法规的正式稿的发布; 12月1日等保2.0三大核心标准的正式实施;重大安全事件的爆发;网络安全公司登陆科创板以后,引起资本对板块的关注;国资再次布局;中美贸易引发政府持续关注。建议重点关注美亚柏科(300188)、启明星辰(002439)以及安恒信息、奇安信未来在科创板的积极表现。针对该板块的风险需要关注:等保2.0推进不及预期;中美贸易摩擦影响大于预期,下游企业降低基础IT投入。
针对有色金属行业,分析师周建华在其题为《万物总有刍狗时,周而复始待新期》的分享中提出:中国“一带一路”战略、美国两万亿美元基建计划、印度莫迪连任总理将对全球宏观经济产生深远影响,将有利于有色金属需求的提升。近期从避险和美元走弱的逻辑,推荐山东黄金和湖南黄金;基于铜长期需求前景,推荐紫金矿业和云南铜业;基于钴价跌回成本线和新能源电池需求旺盛,推荐洛阳钼业和华友钴业;基于国产大飞机等高端钛的需求前景,推荐宝钛股份;基于稀土供给收缩推升价格逻辑,推荐北方稀土和厦门钨业。
针对医药行业,高级分析师李琳琳在其分享中提出:给予行业“同步大市”的投资评级,在带量采购第二轮即将推出的背景下,依然对仿制药板块的投资持谨慎观点,2019年下半年,更看好医疗器械板块的投资机会。建议围绕“极大化”和“极小化”两条主线积极寻找IVD领域的投资机会,前者关注三类企业:拥有体外诊断试剂原料研发能力的企业,安图生物(603658)等免疫产品领域的优质企业,润达医疗(603108)等IVD流通服务行业的优质企业;后者建议重点关注POCT优质企业基蛋生物(603387)。风险提示:国家政策推进低于预期,企业研发进度低于预期。
针对环保行业,分析师唐俊男在其分享汇总提出:回归运营属性,关注固废产业链,维持行业“同步大市”投资评级。尽管环保行业2019年市场融资环境改善,项目落地速度存加快预期,但财务数据改观不明显。因此,下半年环保投资应继续强调企业盈利质量和抗风险能力,选择商业模式清晰、运营属性较强的细分领域龙头企业,尤其是固废产业链。建议关注环卫服务和生活垃圾焚烧发电领先企业,如盈峰环境、龙马环卫、瀚蓝环境、兴蓉环境、旺能环境。风险提示:市场参与者较多,竞争趋于激烈;应收账款增加,回款放缓。
历史车轮滚滚向前,时代潮流浩浩荡荡。中原证券作为一家A+H上市公司,也是新形势新常态下的变革见证者、亲历者,公司深知“以客户为中心”的责任,也因此在不断变革自我,以求适应新形势下的客户需求。公司举办的第六届“赢在中原”实盘大赛已于4月1日正式开赛,大赛5-50万组别第一名已经取得了168%的收益!第六届中原投顾精英赛也全新升级,将于7月1日正式开赛。而公司在去年四季度明确了经纪业务向财富管理转型的发展目标后,相继推出了一系列的举措,以希望通过内部的自我革新能与时俱进,为各位投资者提供更好、更专业的投资咨询服务。
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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
随后,研究所所长王博在题为《对市场的几点思考》的分享中指出,当前同时又处于朱格拉周期和基钦周期共振向上运行前夕,看好A股在2019年将要出现的相对底部所提供的战略性投资机会。建议投资者在操作中重视仓位管理,在选择品种方面,重点布局食品饮料、建材、家电、房地产等ROE表现较为突出的行业及其行业内ROE排名靠前的个股。
高级策略分析师杨震宇在其题为《估值驱动,稳健有为》的下半年A股投资策略分享中,提出:下半年全球经济趋于共振下行,国内资本性支出周期、库存周期和房地产周期下行或赶顶,年内经济下行压力仍然存在,A股表现有望由业绩驱动向估值驱动切换;下半年市场潜在的不确定性仍然较为突出,主要体现在全球市场风险溢价仍有上升空间、金融周期下行和股债性价比位于中性水平或提升A股下半年流动性溢价、贸易摩擦和信用风险或推高国家风险溢价、科创板的制度改革将使得A股迎来价值重估压力等方面;下半年A股行业配置应当以抗周期和供给侧改革为主线,重点关注消费蓝筹、煤炭、机械和电力设备、大金融、黄金等板块或题材的阶段性机会。
针对银行业,分析师王鸿行在其《压力之下存韧性,底部之上有弹性》主题分享中提出:当前银行板块估值位于历史底部附近且基本面在压力之下仍存在韧性,因此,该板块具备较高的安全性,建议投资者关注围绕安全性与弹性两条线选股,前者可以考虑招商银行、宁波银行、建设银行与工商银行等基本面非常优异的中小行与稳健大行,后者可以考虑上海银行、南京银行等基本面优异的低估值中小行。此外,从历史表现来看,行业板块轮动特征较为显著,建议下半年重点关注银行板块与沪深300轮动、银行子板块之间轮动所带来的机会。风险提示:资产质量大幅恶化,系统性风险。阶段性结构性机会相对收益可观。
针对新能源行业,研究所所长助理、资深分析师牟国洪在分享中提出:2019年以来,锂电池指数表现弱于沪深300指数,主要为政策变动和板块增收不增利;随着全球将逐步禁售燃油车以及全球新能源汽车销售的持续高增长,新能源汽车行业景气度将持续向上。结合估值、行业前景及盈利水平,维持行业“同步大市”评级,结合细分领域价格走势和投资主线,建议关注细分领域龙头,以及燃料电池优势企业。行业主要风险为政策变动及新能源汽车销售不及预期。
针对食品饮料行业,高级分析师刘冉在分享中提出:截至2019年5月22日,食品饮料板块的二级市场估值为29倍,较上年同期的31倍估值略低。无论从总趋势还是周期来看,目前,食品饮料板块的估值都有待下降。从操作层面看,由于上半年二级市场涨幅过大,食品饮料板块第三季度仍会延续5月下旬的跌势;但是,随着上市公司第三、四季度业绩的出炉,以及板块估值的降低,预计四季度中下旬食品饮料板块将会走出向上行情,推荐关注白酒、啤酒和调味品板块。
针对网络安全行业,高级分析师唐月在其分享中提出:给予网络安全行业下半年“强于大市”的投资评级,预计下半年行业的利好性因素将体现在一下几方面,三部重要法律法规的正式稿的发布; 12月1日等保2.0三大核心标准的正式实施;重大安全事件的爆发;网络安全公司登陆科创板以后,引起资本对板块的关注;国资再次布局;中美贸易引发政府持续关注。建议重点关注美亚柏科(300188)、启明星辰(002439)以及安恒信息、奇安信未来在科创板的积极表现。针对该板块的风险需要关注:等保2.0推进不及预期;中美贸易摩擦影响大于预期,下游企业降低基础IT投入。
针对有色金属行业,分析师周建华在其题为《万物总有刍狗时,周而复始待新期》的分享中提出:中国“一带一路”战略、美国两万亿美元基建计划、印度莫迪连任总理将对全球宏观经济产生深远影响,将有利于有色金属需求的提升。近期从避险和美元走弱的逻辑,推荐山东黄金和湖南黄金;基于铜长期需求前景,推荐紫金矿业和云南铜业;基于钴价跌回成本线和新能源电池需求旺盛,推荐洛阳钼业和华友钴业;基于国产大飞机等高端钛的需求前景,推荐宝钛股份;基于稀土供给收缩推升价格逻辑,推荐北方稀土和厦门钨业。
针对医药行业,高级分析师李琳琳在其分享中提出:给予行业“同步大市”的投资评级,在带量采购第二轮即将推出的背景下,依然对仿制药板块的投资持谨慎观点,2019年下半年,更看好医疗器械板块的投资机会。建议围绕“极大化”和“极小化”两条主线积极寻找IVD领域的投资机会,前者关注三类企业:拥有体外诊断试剂原料研发能力的企业,安图生物(603658)等免疫产品领域的优质企业,润达医疗(603108)等IVD流通服务行业的优质企业;后者建议重点关注POCT优质企业基蛋生物(603387)。风险提示:国家政策推进低于预期,企业研发进度低于预期。
针对环保行业,分析师唐俊男在其分享汇总提出:回归运营属性,关注固废产业链,维持行业“同步大市”投资评级。尽管环保行业2019年市场融资环境改善,项目落地速度存加快预期,但财务数据改观不明显。因此,下半年环保投资应继续强调企业盈利质量和抗风险能力,选择商业模式清晰、运营属性较强的细分领域龙头企业,尤其是固废产业链。建议关注环卫服务和生活垃圾焚烧发电领先企业,如盈峰环境、龙马环卫、瀚蓝环境、兴蓉环境、旺能环境。风险提示:市场参与者较多,竞争趋于激烈;应收账款增加,回款放缓。
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