铁矿石：库存低位基差高位，铁矿石价格跌后有望回升

从供应来看，上周澳洲、巴西发货量双双回升，澳洲发货量创今年新高，巴西发货量也达到今年5月以来的高点。上周到港口小幅回升，主要是澳洲矿到港口增加较多，巴西矿到港量大幅下降。

从需求来看，本周钢厂高炉开工率高位继续小幅上升，铁水产量上升，进口烧结粉日耗创今年新高，铁矿石需求依然维持高位。本周钢厂进口烧结粉库存小幅回升，但仍处于低位，后期钢厂仍有补库需求。

从库存来看，本周港口铁矿石库存继续大幅下降239万吨至1.22亿吨，连续第十周下降，为2017年2月以来的最低水平，其中贸易矿5315万吨。分品种看，澳矿库存增加69.02万吨，结束了连续4周的降库趋势。巴西矿由于到港量减少，库存大幅下降261.65万吨。

从钢厂利润来看，近期钢厂利润持续下降，钢厂高炉开工率继续上升的空间很小。且部分地区高炉成本已高于电炉，废钢对铁矿石的替代性价比有所体现。

总结来看，本周铁矿石价格高位回落，主要是受矿山发货量回升以及国际市场原油价格大跌影响。相对来看，现货价格跌幅不大，铁矿石基差已处于较高水平。港口铁矿石库存在连续十周下降后，目前已处于近两年多的低位，端午节后部分钢厂仍有补库需求，有望对铁矿石价格形成支撑。预计下周铁矿石价格将以偏强震荡运行。

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