原油（钟美燕）：

昨日宏观和库存两重利空再度施压油价。宏观数据方面，ADP5 月就业人数大幅下降，创 2010 年 3月来最差表现。美国 EIA 库存大幅上升，截至 5 月 31 日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加677.1 万桶至 4.833 亿桶，增加 1.4%；原油库存升至 2017 年 7 月以来新高。美国总体石油库存上升至1990 年以来新高，其中库欣原油库存增加 179.1 万桶，创 2017 年 12 月份以来新高。成品油库存亦继续累库，汽油库存增加 320.5 万桶，库存变化值连续 3 周录得增长；精炼油库存增加 457.2 万桶，变化值创 1 月 11 日当周以来新高。上周美国国内原油产量增加 10 万桶至 1240 万桶/日，产量连续 3 周录得增长，创下历史新高。美国原油产品四周平均供应量为 2001.1 万桶/日，较去年同期减少 0.6%。除却战略储备的商业原油上周进口 792.7 万桶/日，较前一周增加 106.5 万桶/日。美国上周原油出口减少 1.9 万桶/日至 329.8 万桶/日。昨日盘中布油快速跌破 60 美元整数关口，WTI 跌 1.8 美元至 51.68 美元/桶，布伦特跌 1.34 美元至 60.63 美元/桶，SC 主力 1907 合约夜盘收盘在 417.1 元/桶。从目前来看，布油价格从高位 75.6 美元跌至 59.45 美元跌幅超过 20%，已步入技术性熊市。从需求层面来看，宏观衰退将进一步施压需求，短期油价仍将延续弱势。

燃料油（杜冰沁）：

周三，上期所燃料油主力合约 FU1909 收涨 0.2%，报 2557 元/吨。舟山 IFO380cst 参考价格为 398美元/吨，较前日下跌 12.5 美元。昨日 FU1909 小幅回升。现货市场方面，低硫燃料油备货需求强劲，0.5%含硫量的燃料油相对 380CST 的升水在本周升至 134.70 美元/吨的历史新高，贸易商和船东赶在 2020年之前备货导致低硫燃料油走强。此外，近期原油相对燃料油表现更为疲软，这导致裂解价差有望底部反弹。总体来看，燃料油基本面有向好趋势，但就盘面来看近期需注意油价波动带来的单边回调风险。

橡胶（朱金涛）：

周三橡胶主力合约增仓上行，截止日盘收盘沪胶 1909 合约收于 12125 元/吨，较前一交易日上涨 215元/吨，涨幅 1.81%。截止 5 月 31 日，隆众资讯统计青岛地区 22 家样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计 44.87 万吨，较 5 月 24 日下跌 2.06 万吨，跌幅 4.39%。青岛地区 14 家样本仓库中保税天然橡胶库存合计 14.37 万吨，较 5 月 24 日上涨 0.64 万吨，涨幅 4.65%。供应端来看，进入六月份，干旱天气得到缓解，但胶水产量释放尚需时间，同时混合胶与盘面价格基本平水，套利盘压力较小。需求端，轮胎厂开工率保持稳定，难有提升空间。整体来看，虽然需求端持续疲弱，但供应偏紧状态仍将延续，原料端价格坚挺对沪胶形成支撑。同时海关混合胶查验事件仍未有定论，市场恐慌心态仍在。供需双弱格局下预计短期内胶价延续震荡格局，9-1 价差存进一步收窄动力，现货方面国内全乳胶、越南 3L 强于混合胶。

乙二醇（周遨）：

周三，乙二醇盘面全天偏弱运行，尾盘放量下跌，全天持仓量增加 90162 手。EG1909 合约收于 4343元/吨，跌 2.32%；MEG 内盘现货价格 4275 元/吨，跌 0.70%。6 月 MEG 平衡表整体显示仍处于小幅去库阶段，国内不少检修装置延迟重启以及不断有新装置检修信息传出，加上外盘沙特、台湾、韩国等地部分装置开始检修计划，6 月 MEG 的负荷有望继续保持低位，进口量也将有所减少。不过，终端高企的坯布库存拖累聚酯产销数据，下游整体需求仍然低迷，聚酯的库存不过是从上游转移到了下游，并没有真正的被快速消化。MEG 整体偏弱基本面并无逆转，继续在底部宽幅震荡。

聚烯烃（周遨）：

周三，聚烯烃盘面仍维持弱势。华东 PP 拉丝 8300 元/吨，较前一交易日持平；华东线性 7800 元/吨，较前一交易日持平。两油库存继续升至 84.5 万吨，下游前期的集中补库一定程度上透支了 6 月淡季的相当一部分需求，后期对于库存进一步去化不能特别乐观。月初库存不断累积之下石化厂挂牌价接连下调，利空业者心态。二季度虽然聚烯烃装置检修情况增多，但同比前两年检修损失量有明显下滑（这一点对于 PE 来说尤其明显）。加上恒力、久泰、巨正源和中安联合煤化等装置已或即将在二季度投产，供应压力只增不减。需求方面，整体来看无明显亮点。由于油制聚烯烃利润被极度压缩，而供需矛盾已经基本反映在价格中，后期价格继续下跌需要油价的配合，因此短期内聚烯烃价格与油价的联动性将有所增强。

甲醇（能源化工组）：

受原油大跌影响，期货市场重心进一步下移至 2266 元/吨。现货方面，内地市场方面，场内交投气氛清淡，局部区间下滑，西北主流走低至 1930 元/吨左右，需关注后续对内地市场传导；目前甲醇传统下游步入淡季，场内接货情绪不高，短期需求面难以提升。久泰烯烃装置提升负荷，部分烯烃装置预期投产支撑，但烯烃价格亦呈现下滑，产品利润下降将倒逼原料降价。此外，我们认为更为重要的因素在于，美国推迟对伊朗石化产业的制裁。这将使得原先伊朗石化进口受阻的预期再度扭转，毕竟甲醇自伊朗的进口量占比 20%。因此目前来看，在供应增加，需求疲弱的背景下，甲醇难言好转，价格下挫消化伊朗甲醇进口无忧的预期。

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