2016年1月新股网下申购取消预缴款后，持有沪深各一千万元的流通市值，可以按照新股网下初始发行总量上限进行申购。一千万元的流通市值，可申购数亿元的新股，使得网下打新收益率大幅提高。

什么是网下打新？
符合要求的投资者，通过专业知识对新股的价格预估，在沪深交易所网下发行电子平台（CA证书平台）询价，新股承销商针对网下投资者的询价情况及对发行人投资价值的综合分析，公布网下发行的准确价格，有效报价的投资者按发行价格配售新股。

网下配售（网下打新）是针对特定投资者的，发行人和承销商可以按照比例配售一定数量的份额。
一般散户的网上打新——→“中”或“不中”
 超级大户的网下配售——→“中多”或“中少”。

网下配售参与者分类： 
•A类投资者：公募基金、社保基金
•B类投资者：企业年金、保险
•C类投资者：个人、私募、其他
•获配比例：A>B>C    获配数量=申报数量x获配比例
目前获配比例：万分之0.8左右（即1万人有0.8人获配），随着网下打新人数增多，获配概率降低，引起获配数量减少，也就造成收益率下降。

网下申购新股条件
（一）具有良好的信用记录。最近12个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施。
（二）资金来源合法合规。
（三）以项目初步询价开始日前两个交易日为基准日，其在基准日前20个交易日（含基准日）持有1000万元（含）以上的非限售A股的市值（根据标的所在交易所，沪深两市分开计算，部分公司会设更高的要求，具体参考招股意向书）。

•机构投资者
（一）依法设立，持续经营时间达到2年（含）以上，开展A股投资业务时间达到2年（含）以上。
（二）具备必要的定价能力。应具有相应的研究力量、有效的估值定价模型、科学的定价决策制度和完善的合规风控制度；
（三）最近一期证券投资（包括股权投资）、资产管理规模累计不低于1亿元； 
PS:指定的股票配售对象不得为债券型证券投资基金或信托计划，也不得为在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购首发股票的理财产品等证券投资产品；

•.个人投资者
（一）依法可以进行股票投资，具备五年（含）以上的A股投资经验；
（二）具备必要的定价能力；
PS:有较强的风险承受能力, 最近12个月有活跃的证券市场投资记录；
通过券商办理沪深交易所CA证书 
投资者→开户营业部提交申请资料→投行
投行提交证券业协会备案，网下投资者注册申请；
投行向沪深交易所申请CA证书
开通成功（其中上交所CA证书费用800元，深交所免费）

CA证书的安装
登陆网页形式的网下申购平台：可看到投价报告、招股书、询价公告、时间安排等。 
深圳证券数字证书认证中心  http://ca.szse.cn/  
上证所信息网络有限公司CnSCA中心  http://biz.sse.com.cn/ca/
证券业协会网下投资者管理系统   http://ipo.sac.net.cn
登录账号为 “ 询价对象代码+01 ”       初始密码为  00000000
阅读附件六：《推荐类网下投资者使用说明书》

投资者应第一时间通过深交所EIPO平台 http://eipo.szse.cn/查询配售对象的“资金配号状态”，确认其状态为“配号完成”，方可正常参与IPO项目。完成CA证书安装后，请认真学习沪、深交易所网下发行电子平台用户手册，并熟悉网下询价、申购、查询资金到账等操作步骤。
此外，机构投资者请及时将网下投资者中证件号码更新到三证合一；深交所CA证书需每三年更新，需注意自行更新。

上交所：IPO信息专区  http://ipo.sseinfo.com/info/home/
深交所：IPO信息专区  http://www.cninfo.com.cn/eipo/index.jsp

网下申购流程 
T-6日，刊登《发行安排及初步询价公告》、《招股意向书摘要》等公告；
网下投资者在主承销商网站提交承诺函及资质证明文件。
T-5日，网下投资者在证券业协会完成备案截止日（中午12点截止）
T-4日，向主承销提出申请（中午12点截止）
T-4日至T-3日，通过申购平台初步询价，时间为9:30-15:00
T-2日，确定发行价格及最终发行数量；入围投资者名单及申购量
T-1日，刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》，网上路演
T日，网上申购配号，确定网上、网下最终发行量
网上申购日（9:30-11:30、13:00-15:00）、网下申购日（9:30-15:00）
T+1日，网上发行摇号抽签，刊登《网上中签率公告》
T+2日，刊登《网下初步配售结果及网上中签结果公告》
网下、网上认购资金缴款（认购资金到账时间截止时点16:00）
T+3日，14:00前主承销商根据网上网下资金到账情况，确定最终配售结果和包销金额，上传网下申购电子化平台。
T+4日，主承销商将认购资金划入发行人账户。
网下发行完成后，主承销商向市场公告网下配售结果。
     注：申购资格要求T-5日前20个交易日持有1000万非限售A股的市值，部分公司会设更高的要求，具体参考招股意向书

有效报价
申报价格，自主填报，报价必须准确，否则将成为无效申报被剔除，同时不能再参与网上申购。常用报价法：
1、“募投项目/新发股本”法
根据IPO发行规则，首发企业不得超募。
用计划募投项目所需金额/招股书中首发股本，即为发行价。
2、23倍市盈率法
根据证监会的规则，目前发行定价不得高出23倍市盈率。
如果法一计算出来超过了23倍，请用此法。
3、行业近一个月平均市盈率法
“黄线”，在发行定价时，需要对照中证指数有限公司的行业市盈率，即不得超所属行业近一个月平均市盈率。
此法，计算发行价采用的都是“最近一个月平均市盈率”。
4、市净率法
发行价不能低于市净率，否则就会造成事实上的国资贱卖或流失。
比如江苏银行，发行价不能定在行业平均市盈率之上，但因为发行价不能低于每股净资产，只能踩着“黄线”发行了。

网下投资者在报价时需要综合考虑，可以四法中最低价格进行报价和申购，争取所报的价格有效。对于不具备询价能力的投资者，也可以与券商沟通询价。

回拨机制
当网上申购达到一定量时，将部分新股从网下向网上发售。
一般规定：网上投资者有效申购倍数50倍-100倍（含），回拨比例为发行数量的20%；100倍-150倍（含），回拨比例为发行数量的40%；超过150倍的，网下发行量不超过发行总量的10%。（网上有效申购倍数=网上有效申购总数量/网上发行总量)

注意事项
 每个投资者可多次申报，以最后一次为最终申报。申报时间越早，申报数量越大，获配概率越大。
在A券商开通了权限，可以申购B券商承销的新股。由于申购系统为交易所申购电子平台，与券商无关，主承销不能以未在该处开户而拒绝。每次申购都需要提前向主承销商提出申请，一般为发邮件，具体会在公告中说明。
单市场市值1000万，只关系到是否有权限参与网下打新，网下申报量与持有市值无必然联系。
 网下打新没有三个月锁定期。
对于平时持仓不足1000万的投资者，可通过期权保值保证A股的资金安全。按50ETF个股持仓比例，买入1000万市值股票，同时买入对应数量的认沽期权，到期日前用股票赎回50ETF份额，然后对认沽期权行权，按照特定价格卖出50ETF，从而达到保值目的。