动力煤期货

周四郑煤09合约窄幅横盘震荡，夜盘则弱势下行。我们认为，当前基本面并不足以支撑煤价，因此09合约承压回落概率大。

当前，港口库存不高，电厂有维持较高库存的意愿，采购节奏较稳定，进口煤基本持平，供求关系并未严重失衡，煤价短期内下跌动能不强。

但是，从长周期看，国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态，国际煤价则已经大幅回落，国内煤价的大趋势仍是向下的。此外，近期电厂日耗同比低于去年，库存稳步回升，水电即将迎来旺季，增长良好，亦形成一定利空预期。因此后期煤价仍旧承压。

综合而言，维持对09合约偏空的判断。

操作建议：09合约空单继续持有。

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