动力煤期货

周一郑煤09合约收涨近1%，但夜盘则有所回落。我们认为，当前基本面并不足以支撑煤价大幅上涨，因此09合约上涨高度有限。

当前，港口库存不高，电厂有一定补库需求，进口煤基本持平，供求关系并未严重失衡，煤价短期内下跌动能不强，甚至可能随着补库行为迎来一波上涨，但高度有限。

但是，从长周期看，国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态，煤价的大趋势是回到绿色区间。此外，近期电厂日耗同比低于去年，水电即将迎来旺季，亦形成一定利空预期。因此后期煤价仍旧承压。

综合而言，维持对09合约偏空的判断。

操作建议：09合约可考虑在反弹高位适量布局介入空单。

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