化工行业点评:响水爆炸事件开启新一轮供给侧改革优质资产价格重估

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化工行业点评:响水爆炸事件开启新一轮供给侧改革优质资产价格重估

发布时间：2019-4-12 15:35阅读：295

何秀义股票

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响水爆炸事件将开启新一轮供给侧改革。3月21日响水爆炸事件影响重大,催化政策快速出台。4月1日,江苏省政府办公厅下发了《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》,其中明确到2020年,全省化工生产企业数量减少到2000家。到2022年,全省化工生产企业数量不超过1000家。化工园区数量将由50个压减至20个。4月4日,盐城市已决定彻底关闭响水化工园区。在2015-2018年上半年环保督查引领化工供给侧改革、2018年中期环保政策边际放松之后,我们认为此次安全与环保整治将加快在江苏落地,并快速升级扩散至山东、河南等化工大省,导致安全环保不达标的落后产能加速退出市场,开启化工行业新一轮供给侧改革。
    化工板块迎来资产重估的中级行情,30%空间,建议超配。预计市场对化工行业19年供需双双走弱的预期将得到逆转,优势企业盈利水平将在19年二季度显著转好,第一轮环保核查推动的供给侧改革使化工行业ROE从2015年触底后持续反弹至2018年的10%,我们预计新一轮供给侧改革之下,行业ROE将回升至12-13%的合理区间,结合明年业绩可能加速及龙头公司估值提升,判断此轮化工行业资产价格将在目前基础上增长约30%,优势龙头市值向上重估空间有望达50%。
    推荐标的:基于新一轮供给侧改革将对农药、染料、助剂、中间体、精细化工品等行业影响较大,通过对上述行业安全与环保投入高、竞争企业产能在江苏山东等地的企业进行梳理后,重点推荐企业:万华化学(一体化)、鲁西化工(园区)、扬农化工(农药)、利民股份(农药)、阳谷华泰(橡胶助剂)、兄弟科技(维生素)、浙江龙盛(间苯二胺与染料)、海翔药业(染料)、金禾实业(食品添加剂)、利安隆(新材料助剂)、万盛股份(阻燃剂)、中泰化学(PVC)。
    风险提示。政策落地进度低于预期的风险。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

何秀义

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