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文：李建辉

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制作：网络推广部

2019年一季度已然结束，回望第一季度沥青市场呈现淡季不淡的景象。在4月的第一周，周全国道路沥青市场均价 3689 元/吨，环比上周价格 3701 元/吨，小跌 12 元/吨。在外盘原油强势上涨的背景下，国内沥青市场价格一季度拉涨幅度近600元/吨。与此同时，沥青生产企业库存低位的影响功不可没，2019年一季度国内主要62家沥青生产企业库存平均数值约为35%左右，同比去年43%下降8%。随着3月底冬储合同供应完毕，沥青生产企业炼厂供给端将面临季节性淡季的库存压力。预计4月份供给增加幅度会大于需求恢复，抑制沥青市场价格继续走高因素将逐渐增强。

目前炼厂开工率并未见大幅回升，库存虽是累库，但增幅较慢，暂未形成重大利空。但是下游终端需求回升相对缓慢，将直接导致炼厂库存提升预期升温。另一方面，炼厂利润继续走弱，新订炼厂合同价格偏高，将导致贸易商继续拿货态度趋于谨慎。在高成本利好支撑下，多数炼厂挺价意愿仍存，但不排除部分地区沥青价格仍面临较强利空压制。

展望后期，4月仍将呈现季节性淡季，现货价持稳格局，在八九月份传统旺季来临之前，走势仍由外部因素原油主导。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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