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文：张天骜

从业资格证：F3002734

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制作：网络推广部

一、行情回顾

上周沪深300指数从3901.17点上涨到4062.23点，上涨4.41%，中证500指数从5591.67点上涨到5871.56点，上涨5.47%，上证50指数从2860.14点上涨到2951.98点，上涨3.5%。上周股指期货跟随股指走势，整体呈现震荡上行格局。融资余额持续上升，市场赚钱效应维持在高位、涨停家数频繁出现高于100家的情况，证券开户数激增、休眠账户大量苏醒等等，均表明市场情绪很高。

二、一周宏观经济数据分析

（1）中国3月官方制造业PMI

中国3月官方制造业PMI 50.50，高于预期的49.60，较前值的49.20回升，创5个月新高，且月环比增幅创2012年以来最大。生产指数和新订单指数均创6个月新高，其中生产指数为52.7%，高于上月3.2个百分点；新订单指数为51.6%，高于上月1.0个百分点，连续两个月扩张加快，表明供需得到改善。而新订单、新出口订单等表征需求端的改善幅度偏小，数据改善的持续性有待观察，经济基本面底有待确认。

（2）美国3月制造业PMI

美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国3月ISM制造业指数55.3，高于预期54.5和前值54.2，创3个月新高。综合来看，产出、需求和就业同步走强使得制造业PMI超预期回升，这表明美国制造业仍在扩张，但是趋势上看扩张速度依然是逐步放慢。

（3）美国3月新增非农就业人数

美国3月非农就业人口变动19.6万人，预期17.7万人，前值2万人。与本月美国pmi相吻合，显示了美国经济增长水平较好。且失业率为3.8%，继续运行在4%下方。但工资数增长不及预期，拉动cpi和消费水平有限，且显示经济活力后劲不足。

三、中美贸易谈判

中美贸易磋商继续释放积极信号，有利近期市场风险偏好。据新华社4月6日报道，4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。另据彭博新闻社网站4月5日报道，特朗普称，中美双方要达成贸易协议可能还需要几周的时间，但双方正在取得进展，以便达成一项可能“非常重大”的协议。特朗普4月4日在白宫表示，可能需要四周时间来为协议制定框架，还需要两周时间来完善细节。目前进展总体顺利，已经进入最后阶段，对近期市场风险偏好是有利支撑。

四、市场行情研判

上周市场随着PMI指数超预期回归荣枯线之上以及房地产销售数据的回暖，市场在经济复苏预期下呈现出亢奋上行的状态并创下阶段性新高，两市成交量也显著回升。综合考虑目前整体环境，我们预期市场短期仍会惯性上冲，由于经济趋势目前还难以确认，此后大概率会在新的平台维持震荡格局等待基本面继续配合。本周市场大概率是高位震荡格局，策略上建议多单逢高减仓，待回调幅度过大时择机多单进场，注意止盈止损。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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