处于末日轮的深度虚值期权，实现虚值到实值的概率非常低，隐含着较高的赔率。概率与赔率如同跷跷板一般，分立两头，此消彼长。

随着2015年2月第一只场内金融期权—50ETF期权登陆上交所，到2017年4月白糖和豆粕期权分别在郑商所与大商所上市，以及近期铜、棉花、天然橡胶等期权的相继上市，期权这一衍生工具逐步被国内的投资者熟知。

2019年2月25日，50ETF期权合约在一个交易日内大涨接近200倍，期权再度被投资者热议。那么期权究竟是投资者短期通向财富自由的圣杯，还是一个深不见底的亏损陷阱？我们从这次合约事件说起，看看期权能否为我们的投资带来一些新的思路。

末日轮究竟是什么

期权中的一个“期”字表明了期权的一个重要属性——期限(即具有到期日)。每个期权合约都具有到期日，而在该日期前期权合约具有意义，但是到了约定的到期日时期权合约都会消亡，不管是被行权还是被作废。因此，期权是一个具有时效性的金融衍生工具。那份一日大涨192倍的50ETF合约是2019年2月27日到期的行权价为2.8元的认购期权，也就是说大涨当日该合约的离到期日仅两天(换言之该合约的存续期仅仅两天)，到期日该合约将根据行权价与到期当天的标的物价格，即50ETF价格，决定其是否具有价值。

由于到期日当天标的物价格的变动，可能会导致本身不具备行权价值的期权变成有价值，本身具备行权价值的合约变成不具有行权价值一样。因此，我们形象地称之为末日轮。

01 如何狂赌“末日轮”

作为期权来说，什么时候是赢面非常大的机会？

在香港有一帮人，他们是怎么做期权的，他们只做最后几天，所谓的“末日轮”，就是比如说他们就搏“这匹马”的最后一圈能跑到第一名这个事可能发生的事情，一旦搏对了最少十倍以上。比如说恒生指数一直下跌到月末出现反弹，他们就做最后几天的期权。如果在最后两三天的时候进场，一个期权的权益金大概到十块钱，反弹幅度决定收益情况。但是作为一个成熟的赌徒，即使遇到赢面比较大的行情，也不可能把所有的弹 药赌在这个上面。

第二个赌法是：不赌方向赌波幅，比如晚上八点半九点半美国经常会出一些数据，这个时候原油或者黄金一但出了数据之后会大幅波动，不是向上秒杀就是向下暴跌。这个时候就是赌徒的机会就来了，我不赌数据的好和坏只赌市场的预期，比如一个看涨期权是八毛、一个看跌期权也是八毛，也就是说我们花一块六的成本去赌这个市场不是暴跌就是暴涨。

有两种情况：第一就是利空，这个时候我的看涨期权就废掉了。第二就是利好，这个时候我的看跌期权就废掉了。赌徒最惨的时候就是，没有波动、波澜不惊。

02 什么是末日轮行情

2月25日，50ETF购2月2800期权合约单日上涨超过192倍，收报0.0581元。引起市场一片惊叹：“奥拓进去，奥迪出来;宝来进去，宝马出来!”

由于错失192倍的大涨，不甘心的李女士还想搏杀一把，于是在次日“杀”了进去，结果可想而知。2月26日至2月27日，上涨逾192倍的上证50ETF购2月2800期权合约直线下跌，截至27日收盘跌至0.0001元，价值归零，这就是末日轮的效应。

末日轮是一个看似有波动和机会，实则成功率较低，立足日常做大概率事情，波动增加当做市场的恩赐。

注意事项

末日轮弹 药

（1）标的在行权日前最后三天或倒数第二天收盘时，最好收在某一行权价附近，以上下不超过0.01元为最佳，这样选择平值合约比较便宜，时间价值较小，成本最低，平值认购、认沽合约都可以在20～200元/张。

（2）预期波动较大，而不是较小，至少能超过一分钱，波动越大越好

（3）投入的资金不要太大，以小博大，由于可能有一天亏完本金的风险。而且由于流动性问题，也不可能卖在最高价，还会有多次熔断，一次熔断时间3分钟。

（4）一定注意止盈，因为是最后到期日，在下午遇到流动性风险时，如果不止盈，你只能是纸上富贵一回，并不能全部平仓到手。

（5）对标的趋势有倾向性的判断就做单边，觉得不稳妥就买跨。建议买跨博 彩票

（6）心态要好，末日轮不用太多资金参与，不要患得患失，得之我幸，不得我命，不要影响大局观，慌了阵脚。

最痛点理论在期权末日轮彩票上的应用：在期权到期前的最后一周，当正股价格低于最痛点价位时，买入行权价为标的价到最痛点价之间（含）的看涨期权；当正股价格高于最痛点价位时，购买行权价为标的价到最痛点价之间（含）的看跌期权。切记盘中及时止盈。

末日轮和彩票，未必要持有到期，若持有到期可能归零，获利分批平仓，亏损看情况止损与否。

保持好心态，祝好运。

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