近期，券商下调公司评级研报的数量开始悄然攀升。

　　3月8号，中信建投/中国人保两份看空研报横空出世，令业界瞩目。而在3月15日，证监会主席易会满在接受券商中国记者采访时表示：“这都是非常正常的事”。

　　券商中国记者根据市场信息不完全统计，在3月15日之后，券商出具下调评级的研报数量正在以日均4-5篇的速度持续增加。截至目前，今年以来市场上已有百余份研报下调个股评级，其中3月份至今下调评级报告数量已多达42份。

　　除中信建投被4次下调降级外，有类似“待遇”的上市公司还有9家，其中信立泰同样被4家券商下调评级，横店影视、中国国旅、驰宏锌锗等公司下调次数则在2次及以上。

　　从券商角度来看，目前最为“耿直”的分析师团队来自国信证券，其在今年以来下调8家上市公司，分别为大富科技、京东方A、昆仑万维、鹏博士、锐科激光、深天马A、扬杰科技和中石科技。

　　招商证券、东北证券、国海证券、华泰证券、光大证券、中泰证券、中银国际等券商发布下调评级的研报数量也在5份及以上。

　　有券商分析师向记者表示，最近一段时间市场上陆续开始传出看空声音，直接原因还是由于市场过热，个别个股过度偏离实际价值。尤其是在监管定调之后，卖方研报勇于直言上市公司中存在的问题。不过，需警惕个别研报跟风盲从的现象。

　　券商密集推出下调评级研报

　　早在3月7日盘后，中信证券发布研报认为，中国人保A股估值显著高于合理区间，并首次给予“卖出”评级，预计未来一年潜在下跌空间超过50%。3月8日盘前，华泰证券发布研报认为，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，下调至“卖出”评级，预计合理股价在13.86元/股至17.33元/股。

　　如今半个月过去了，看空研报给市场带来的影响仍在持续，其中受影响最为直接的即是涉及个股的股价。以中信建投为例，3月22日中信建投报收24.50元/股，与此前31.86元/股的股价巅峰相比，跌幅达到23.10%。

　　事实上，在3月15日，证监会主席易会满在接受券商中国记者采访时表示：“这都是非常正常的事”。在监管定调之后，此前市场上对于看空研报的紧张气氛开始缓解。而券商研报中“耿直”下调评级的数量也陆续增加。

　　券商中国记者结合市场信息不完全统计，在3月15日之后，下调评级的研报数量正在以日均4-5篇的速度持续增加。

　　截至目前，今年以来市场上已有百余份研报下调个股评级。其中，在3月份仅度过三周的情况下，下调评级的研报数量已多达42份。料想在年报期结束后，券商下调个股评级的研报数量将掀起一个小高峰。

　　10家公司遭遇多份降级研报

　　除中信建投多次被下调降级外，有类似待遇的上市公司还有9家，其中信立泰被4家券商下调评级，横店影视、中国国旅、驰宏锌锗等公司下调次数也在2次及以上。

　　而从券商角度来看，目前最为“耿直”的分析师团队来自国信证券，其在今年以来下调8家上市公司，分别为大富科技、京东方A、昆仑万维、鹏博士、锐科激光、深天马A、扬杰科技和中石科技。

　　此外，招商证券、东北证券、国海证券、华泰证券、光大证券、中泰证券、中银国际等券商发布下调评级的研报数量也在5份及以上。

　　卖方研报需回归本心

　　伴随着A股市场的回暖，看空研报、调低评级研报层出不穷。对此，多地权威声音均表示，不必过分解读。

　　此前，中国银河证券研究院院长、首席经济学家刘锋在接受券商中国记者专访时表示，我国卖方研究在过去20多年里都采用“以研究换佣金”的商业模式，由于市场和相关制度的不完善，有些卖方研究逐渐异化，重视“服务”胜于研究分析能力本身，分析师倾向于通过“路演”和“调研”上市公司等方式获取一些信息和判断，所以卖方研究机构在出具上市公司研报时比较谨慎，极少见到卖出评级研报。

　　值得注意的是，在各级券商出具的下调评级研报中，同样不乏溢美之词。例如，横店影视某份下调评级的研报题目为“非票收入占比提升， 未来票房收入可观”，信而泰研报的题目为“业绩符合预期，收入端保持良好增长”，从标题上几乎看不出评级有所下调。

　　有券商分析师向记者表示，最近一段时间市场上陆续开始传出看空声音，直接原因还是由于市场过热，个别个股过度偏离实际价值。尤其是在监管定调之后，卖方研报勇于直言上市公司中存在的问题。不过，需警惕个别研报跟风盲从的现象。

　　该分析师介绍称，由于A股市场缺乏做空机制，对于卖方研报的主要阅读者来说，“做多”才是获利的主要方式，因此看空研报缺乏必要性，往往是“费力不讨好”。对于部分公司出现的重大问题，分析师往往以沉默的方式表达态度。毕竟A股市场有数千家上市公司，对于那些几乎没有分析研报覆盖的公司，业内态度已经十分明显。

（文章来源：券商中国）

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