动力煤期货

周二郑煤05合约低开震荡，夜盘则小幅反弹。我们认为，动力煤基本面预期偏弱，下行乃是主趋势，但短期可能会有反复。当前，坑口、港口、电厂库存相对去年高点明显下降，加之大秦线检修在即，贸易商和终端均有提前备货的需求，对价格形成一定支撑。但是，电厂库存比去年同期仍是大幅增加，随着天气转暖，日耗有所回落，电厂供需趋于宽松；进口动力煤额度充裕，供给调节空间宽阔；两会结束后国内煤矿亦将加快恢复生产。更重要的是，经济下行的压力尚未得到根本性解决，煤价仍然缺乏长期大幅上涨的支撑。综合而言，煤价基本面预期仍偏弱，短期或有反弹，但冲高恰是沽空机会，郑煤05合约可考虑在反弹高位加码空单。

操作建议：05合约轻仓空单者可考虑600以上适当逢高加码空单，注意控制仓位，短期可考虑在590附近适量减仓止盈。

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