贵金属方面，伦敦现货金价昨日小幅震荡，盘中最高上探1289美元，最终企稳1280关口上方。受到美国ISM非制造业指数以及新屋销售数据表现亮眼的影响，美元指数昨日一度突破97整数关口，黄金受到了严重的抛压。全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓量近一周加速下跌。2月以来已累计下跌超过57吨，至766吨，投资者的加速撤离，一方面是由于美元近期相对强势表现，另一方面是由于全球股市近期普遍回暖，市场投资者风险情绪有所提升。不过从技术面来看，黄金日线已接近超卖，继续下跌的动能有所缓解，我们维持周报观点，可在1280附近轻仓做多。

原油方面，昨日WTI与布伦特窄幅震荡，分别报收56.56美元和65.86美元。一方面OPEC减产行动的稳步推进以及中美贸易乐观情绪为油价提供支撑，另一方面，昨日API公布的上周美国原油库存超预期大增730万桶，原油市场短线下跌。此外，利比亚最大油田已经重启，该油田拥有31.5万桶/日的原油产量，自12月以来一直由于不可抗因素而被迫关闭，重启之后会对OPEC减产行动形成一定冲击。预计国际油价将继续维持震荡行情。

基本金属方面，LME镍大涨近３％，周报中提到的铜和锌上涨超１％，铅和铝出现小幅下跌。昨日政府工作报告指出，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，受此消息影响，国内有色金属近月合约升水明显。下面具体介绍下增值税对有色金属升贴水的影响。首先，有色金属冶炼以及加工业均属于制造业，可享受此次政府工作报告中提到的增值税下调的税收优惠。但是当前下调政策时间表并未出台，企业倾向于在近期购入产品，并在增值税税率下调之后将产品卖出，如此可以实现套利收益，表现在期货上则反映为买入近月合约，卖出远月合约，盘面上也确实如此，沪铜1904-1905合约价差由前天远端贴水的70元拉宽昨日的400元附近，其余品种表现出同样的远端贴水增加。此外，LME铜库存下降3.9%，至2008年以来最低水平，逼空行情持续发酵。伦铜现货升水达70美元左右，创2015年以来最高水平，考虑到逼空行情往往不会持续太久，预计伦铜现货升水持续扩大的空间不多，可考虑卖近端＼买远端。

今日重点关注美国EIA原油库存变化。