华联期货工业品期货早报 2019-02-25 

【原油】：上周五夜盘原油高开低走，上周原油高位震荡为主，受人民币近期走强影响内盘稍偏弱，外盘继续创出新高。基本面来看变化不大，供应端OPEC减产取得实质性成效，产量连续两个月下降且超出减产目标，委内瑞拉等国地缘政治问题仍在持续；需求端美国偏弱中国等东北亚地区偏强；宏观面中美贸易谈判取得实质性进展缓解市场对今年需求担忧，风险端资产偏好情绪较强。盘面突破前期区间震荡上沿不排除进一步走高可能。市场短期暂无大的利空消息（后期主要留意美国增产速度），暂偏多对待，多单暂继续持有，跟踪自损提高至440。

【螺纹钢】05合约周五夜盘高开高走涨1.19%，收盘3753。周末唐山普方坯累涨40，本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3470，现金含税。据Mysteel统计上周开工率77.58%，环比增0.35%，同比增1.86%；高炉炼铁产能利用率79.06%，环比增0.44%，同比增4.11%；日均铁水产量221.09万吨，环比增1.24万吨，同比增11.5万吨。山西临汾区域将有两座铁厂（山西华强钢铁、山西鸿丰达钢铁）配合环保治理停产，停产时间3月1日-3月31日，日均影响产量分别约1500吨、800吨，合计影响产量日均2300吨。虽然短期库存、产量存在压力，但需求预期较大及成本支撑使价格震荡走强；操作上，短多思路。

【铁矿石】连铁主力周五夜盘高开小幅震荡收十字星K线，收盘619，涨2.06%。22日Mysteel62%澳粉指数86.8涨0.35,月均：87.42;62%低铝指数87.45涨0.50；65%巴粉指数99.35涨0.35；远期市场活跃度尚可，受钢价和掉期支撑，价格小幅反弹。全国主港现货铁矿累计成交95.90万吨，环比上涨16.95%；上周平均每日成交64.78万吨，上月平均每日成交106.20万吨；远期现货累计成交12万吨，环比下降72.09%，上周平均每日成交13.6万吨，上月平均每日成交21.7万吨。目前现货港口库存较高，部分钢厂受环保限产影响，钢厂库存可用天数处于高位，短期下游采购增量不多，叠加目前的环保限产预期，价格高位震荡；操作上，多单持有，止损10个点。

【橡胶】ru1905周五跳空高开再创近期新高。中美贸易第七轮谈判取得实质性进展，叠加周边走强，提振橡胶价格。但中国、欧盟、日本等实际经济数据仍然较差，橡胶需求仍不宜过度乐观。橡胶供应方面，全球橡胶供应进入低谷期，上海期货交易所橡胶库存增长放缓，但产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况。操作上，多单持有，止损提高至12000。

【沥青】bu1906周五回软。国际原油价格高位盘整，有所滞涨，美国原油库存上升以及产量创新高为油价带来压力。沥青目前需求仍未启动，处于季节性淡季，但现货依然保持偏紧状态，价格继续坚挺上浮。百川数据显示开工率上升。今年逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。基本面上原油上行存在阻力，委内瑞拉实际影响预料有限。沥青不宜追高，低位多单减仓后少量持有，止损上移至3150。

【纸浆】周五晚纸浆震荡偏强，纸浆 1906收涨0.46%，报5652元/吨。上周五山东银星现货价格5725元/吨。环保政策驱动的外废进口政策收紧，对造纸行业而言，纸厂将要逐步寻找替代，因此木浆、草浆、竹浆价格或将受提振上行。基本面而言，针叶浆生产商库存、港口木浆库存仍处于历史高位，这或许将阻碍纸浆上涨势头。操作上建议短线做多为主。