沪深两市近30只证券公司股票涨跌互见，证券公司ETF迎来历史上的第二次。一些投资者认为，近期证券公司股价的飙升得益于A股交易量和价格的飙升，这可能是牛市的前兆。

大涨

券商股并非单日大涨，而是已成为大幅跑赢大盘的强势板块之一，尤其是上周涨幅较突出。中信证券是“券商一哥”，上周累计上涨20.33%，今年以来则上涨40.10%。截至2月22日，东北证券、兴业证券、财通证券、西南证券、广发证券、海通证券、东方证券、光大证券等今年以来累计涨幅均超过30%，其中，兴业证券今年以来累计上涨47.20%。1月17日新上市的华林证券，2月22日再创新高，较发行价累计上涨217.13%。就连预告年报亏损的太平洋，今年以来累计涨幅高达28.11%。相比之下，上证指数今年以来累计涨幅为12.44%，创业板指也只是上涨了16.45%。

就业绩而言，券商股去年受到熊市的影响一降再降。中国证券业协会公布的数据显示，2018年131家券商实现营收2662.87亿元，同比下降14.47%；实现净利润666.20亿元，同比下降41.04%。2018年亏损的券商家数达到25家，较上年增加了14家。

业绩快报

多家券商上市公司公布的业绩快报，预计2018年净利润下滑。例如，中信证券预计2018年营业收入372.23亿元，同比下降14.02%；实现归属于母公司股东的净利润93.94亿元，同比下降17.83%。海通证券预计2018年营业收入238.59亿元，较上年同期下降15.46%；归属于上市公司股东的净利润52.13亿元，较上年同期下降39.52%。太平洋因股权质押计提资产减值9.72亿元，预计2018年亏损12至14亿元。

国内券商近年来加快转型，创新业务日益发展，但仍未根本上摆脱“靠天吃饭”的格局，业绩受到二级市场牛熊波动影响较大。太平洋年报预亏公告中列出三大亏损原因：其一，由于市场低迷，交易对手违约，公司计提大额资产减值准备；其二，受市场行情冲击，股票投资业务持续下滑；其三，由于信用违约等因素，资产管理业务投资的产品净值下跌，资产管理业务亏损。投资者可以想到，如果在二级市场上涨行情中，上述因素出现的可能性极小，各项业务将推动券商业绩增长。特别是牛市量与价同时飙升，券商的经纪、自营等业务全面受益。目前新股虽常态化发行，但较牛市时的发行数量大幅减少。假如二级市场回暖持续，新股发行数量会逐渐增多，券商的投行业务将显著受益。

A股复苏

近期，A股出现复苏迹象，成交量持续回升。沪市2月22日成交金额达2645.2亿元，连续5个交易日成交突破2000亿元。这与前期日成交徘徊在1000亿元左右的地量水平发生明显变化。市场风险偏好上升，热门板块赚钱效应突出，每天均有一大批个股涨停，有的连续涨停的个股今年以来股价翻番。这使得投资者情绪好转，对猪年股市走牛的预期增强。

券商股飙涨牵动市场神经，不少投资者将此视为牛市前兆。有的券商喊出A股已在“牛市起点”，不过，有的券商仍相对较为谨慎。而从历史走势来看，券商股在牛市中的表现较好。例如，上证指数2014年上涨52.87%，中信证券、海通证券及招商证券当年涨幅达165.88%、112.54%、122.95%。

此外，科创板今年上半年推出概率较大，券商将直接受益。民生证券认为，随着科创板和试点注册制落地，制度改革将会形成基石效应，激活市场热情、提振市场信心，将长期持续推动券商板块业绩改善。中银国际证券表示，我国资本市场的改革创新正在加紧推进中，如科创板的推出以及注册制的试点“、沪伦通”的启动、股指期货安排的松绑、上市公司并购重组体制改革等，券商的业绩有望边际回暖。

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