上周上证 50 指数周线涨幅为 4.26%，周一反包了前一周周五的阴线，周二至周四转为震荡，周五再度大幅拉升过短期新高，指数强势。目前指数的上升趋势强劲，有可能从单边做多转为区间震荡，国际形式方面依然存在较大的不确定性，有可能会出现由于指数快速波动导致的波动率快速拉升。波动率在目前位置上有短期见顶可能，认沽期权卖方不得不向上移仓。认购义务方合约在周五出现了很多移仓以及止损盘，不建议逆势卖多行情，可以借此机会腾挪 gamma 过高的合约，以防临近到期日爆发 gamma 风险。

    2 月 22 日 50ETF 早盘走势低迷，午后在券商的带领下金融权重开始拉升，下午走出了逼空行情，最终收涨 2.03%。指数短期依然保持上升形态，维持看多，今日尾盘再度拉升，观察市场抛压的持续性是否增强。
    周五市场早盘隐含波再度高开低走，全天波动率稳步回落，截止收盘维持在 21.5%，认沽卖方收益较高。随着指数位置的抬高，市场的分化波动将会逐渐剧烈，期权买方可以在这一时点抓住日内交易的机会去赚取价差收益，卖方应先降低仓位，静待新的交易机会。操作策略上，指数的形态依然强势，若波动率有见顶可能，卖方投资者应放低仓位耐心等待机会，寻找卖出时机；若波动率持续下行，卖出虚值合约的性价比将快速削减，也可配合权利仓合约做日内价差交易或对冲义务仓合约波动。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。