昨天油价出现了不小的反弹，昨天下午进入到伦敦时段沙特能源大臣在接受金融时报采访时表示沙特将继续超协议减产，并敦促其它成员继续履行减产承诺。之后WTI油价扶摇直上，涨幅超过3%，最高触及到54美元/桶。但是在触碰到54美元后又回落1.9%，目前交投于53.5美元。我们之前分享过，目前对于油价来说页岩油的成本是一个非常重要的分水岭。在页岩油成本之下，美国页岩油减产，市场转换为沙特俄罗斯垄断供给，减产消息对市场的影响将比较显著；但在美国页岩油成本之上，美国页岩油企业将恢复生产，市场将转换为沙特俄罗斯美国互相竞争的供给市场，减产的影响将被削弱，需求面的影响将成为主导。 

我们之前通过美国页岩油企业财报大致估算出，页岩油的盈亏平衡点大体是在45-57美元区间分布，均值在51美元左右。可以看到近期WTI油价每次运行到这个区间上轨后，就面临不小的回调压力。在需求面上，我们看到对于需求最为敏感的铜价近期也是持续的下挫，最近四个交易日下跌了3%左右，显示出目前市场对于商品总体的需求前景依然不乐观。因此虽然个人对于原油还是持中长期看多的观点，但是在入场时点的选择上建议可以再等待一段时间。 

另外在贵金属方面，受到美股上涨的带动，美债收益率有所上行，但是在油价上涨的带动下美债的实际收益率还是有所下滑，黄金昨天也是跟随了原油的走势，最高涨至1314美元，在冲高后也是跟随原油出现一定回落，目前交投于1310.而我们看到近期COMEX黄金期货的全部合约的成交量在之前价格触及高位后出现了腰斩，成交量的下滑往往暗示着市场对于价格的观点比较一致。个人认为如果黄金想要进一步上行，较大可能需要进行一段时间的整理。建议当前黄金多头要保持耐心。 

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