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摘要：玉米主力期价本周短暂反弹，暂止上周跌势。本月底中美经贸磋商在美举行，然而因“华为”事件此次谈判或有波折。主产区的玉米收购进度偏慢，因玉米价格低迷，且企业货源充足，农户持粮待售比较被动。非洲猪瘟持续发酵下，玉米饲用需求存减弱的担忧。春节前玉米价格或难有大的改观，延续弱势局面。

淀粉主力期价本周迎来反弹。随春节临近，淀粉企业开机率下滑，下游备货进入尾声，库存小幅回升；且随物流放假，企业库存或进一步回升。原材料玉米价格低迷，淀粉亦保持弱势局面。

一、行情回顾

本周玉米主力期价有所反弹，守住1800整数关口。从主力1905合约日K线走势图来看，下跌趋势并未改变，期价持续运行于40日均线下方，且未能有效收回20日均线支撑；周线级别玉米主力期价也已跌破60日均线支撑，远期支撑或看至1710附近。淀粉期价迎来反弹，其走势同玉米相似，不再赘述。

现货方面继续分化，玉米均价回落，淀粉均价企稳；从图2可以看出玉米均价由1月中旬的1885元/吨附近跌至当前1865元/吨附近；淀粉均价则稳定在2461元/吨附近。

二、供应压力仍存

本月底中美经贸磋商在美举行，不过由于华为事件影响，此次谈判或存在波折。上次在中举行的首轮磋商并未有实质结果发布，且中美只有3个月的窗口期，当前仅余1个多月时间，磋商难度较大。市场依然对此次磋商预期乐观，国内玉米的需求缺口也在持续增加，如达成进口玉米或相关商品的协议，短期来看势必给国内玉米供应施压，长期来说则有利于国内玉米供需平衡；如无法达成相关协议，则对玉米形成利多刺激。

新粮方面：2018年玉米产量达到2.57亿吨，仅比去年低0.67%。秋粮收购进度偏慢，据国家粮油信息中心消息，截至1月15日，主产区累计收购玉米5206万吨，同比减少1730万吨。目前下游企业春节备货已到尾声，据悉东北地区农户余粮尚有5成左右，去年同期则基本售罄；玉米价格持续低迷，下游企业备货谨慎，而今年东北地区暖冬不利于玉米储存，农户售粮比较被动。陈粮方面：在新的年度临储玉米去库存或进入尾声，但总体量能依然不小，需要关注临储拍卖节奏如何。

三、需求预期减弱

非洲猪瘟疫情持续影响生猪养殖业，特别是近期加华下辖猪场发现非洲猪瘟疫情以及安井食品事件，担忧情绪并未减弱。据芝华数据显示，全国能繁母猪存栏量持续下滑，尚未有好转迹象；全国生猪存栏自10月以来保持稳定。非洲猪瘟如仍无有效措施控制，生猪养殖业持续受损，玉米饲用长期需求或受影响而减弱。

据天下粮仓数据显示，淀粉加工行业开机率继续下滑；2019年第三周淀粉行业开机率为71.37%，较上一周下滑2.33%。临近春节，深加工企业下游备货进入尾声，新增订单不多，玉米备货充足；且随物流放假，购销转淡，预计深加工企业淀粉库存进一步回升。

四、总结与建议

综上所述，玉米和淀粉走势在技术上依然处于弱势局面。从基本面上来说，农户余粮销售压力、陈粮供应压力以及中美之间经贸磋商可能会带来的玉米进口预期使得供应压力仍存；非洲猪瘟疫情的长期发酵和深加工企业短期需求减弱则令玉米缺乏推涨动力。建议不贸然抄底或追空，暂以观望对待，等待明确消息落地或指引再参与单边行情。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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