上周上证 50 指数周线涨幅为 2.67%，全周指数稳步上行，周二和周五均出现了 2%左右的拉升。指数目前已经暂时走出了下行区间，突破压力比预想中走势更加顺利。目前短期仍然具备上升动力，本月 23 号为 1 月合约的交割日，届时注意行情波动引起的 gamma 风险，因为指数已经处于了一个可上可下的敏感位置。波动率在目前位置上也有可能短期见底，再次随着市场震荡还是回升，可以考虑做多波动率的策略来埋伏下周的市场，或者选择在行权日博取 gamma 收益。

策略建议

    1 月 18 日 50ETF 高开高走，全天指数股表现强势，再次出现了逼空行情，截至尾盘收涨 1.86%。指数目前已经突破了下行的压力位，短期情绪继续看多，观察其是否能走出一个新的运行区间。
    周五市场隐含波低开高走，隐含波动率回升至 17.7%，受此影响卖方持有的虚值认沽合约会今日跌幅有限，-delta 的双卖方持有者不一定能有收益。下周三为 1 月合约的交割日，由于指数的运行位置较微妙，存在赚取波动率和 gamma 的机会。
    操作策略上，持有认购义务方头寸的卖方应考虑提前移仓或开仓认购权利仓锁仓的情形，以免 gamma 风险爆发，持有认沽权利仓的投资者不宜尽早止盈手中合约，以防行情继续拉升，仓位不宜过重。

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