昨日市场最关注的新闻无疑是英国脱欧议会投票。在投票之前，市场就已经price in了议会投票不通过，市场争议焦点只是梅将在多大程度上输掉这场战役。230票的巨大差距，118位保守党议员“叛变”标志了英国政府自1924年以来最惨重的失利。让我们来分析一下英国脱欧接下来的走势。

首先，会出现“无协议脱欧”吗？大概率不会，因为反对者并不是为了“无协议脱欧”，而是为了改进脱欧协议。这场投票原定在2018年12月11日举行，但梅在最后时刻宣布推迟投票为自己争取更多时间。然而上周二，英国议会通过了对英国预算执行法案的修正案，要求除非有英国议会对“无协议脱欧”的批准，否则英国财政部无法修改税法来应对无协议脱欧的状况。这其实对“无协议脱欧”设置了障碍。因此梅之前提出的，“要不选择此份方案，要不就无协议脱欧”，实际上这个威胁并没有起作用。

第二，工党的不信任投票会成功吗？会触发英国大选吗？大概率不会。除保守党外，北爱民主统一党（DUP）对梅还是支持的，因此梅如果不辞职，大概率可以留任首相。

第三，接下来会发生什么？大概率英国会推迟脱欧。根据德意志银行的预测，梅的脱欧协议被否定后，英国将推迟至少三个月脱欧。之后，政府需要在3天内提出备用的有序脱欧方案，进行跨党派讨论，因为时间紧急很可能会再和欧盟重新谈判延长里斯本50条款，从而赢得和欧盟谈判的时间。问题在于，梅之前一直说没有Plan B，短时间内能提出Plan B吗？

第四，欧盟怎么想？最新消息显示欧盟表态不会再与英国就脱欧协议重新谈判，且欧盟委员会主席表示欧盟将做好充分准备应对英国无协议脱欧。马克龙也表示欧盟不会做出让步。但个人认为欧盟实际上也是虚张声势，德拉吉发表讲话认为欧元区经济前景不佳，领头羊德国的GDP增速又有下降，在此背景下欧盟能否承受“无协议脱欧”？目前，个人认为重新谈判，英国和欧盟各自让步达成新的协议的可能性最大，较小可能性会出现二次公投（问题在于如何保证公投的民主性？）或英国主动撤回脱欧动议，不脱欧了。总之英国和欧盟的“离婚”已经一地鸡毛了。

此外，美国政府关门继续，且特朗普的态度仍然坚决，甚至要预期政府关门会延续到2月底。这会对美国经济造成巨大不利影响，且目前民调显示民众认为关门主要是共和党的责任。个人认为，特朗普可能想用巨大代价换取民主党的妥协，但他自己宣布紧急状态的可能性仍然不大。赢得这场战役有助于特朗普在之后的预算问题中占得先机，但代价如果过大，会令市场对美国有所忧虑。

黄金方面，昨日继续在1280-1300高位震荡，显示黄金的买盘需求并没有很明显。英国脱欧协议被否决之后风险情绪有所回落，市场认为除了无协议脱欧，“软脱欧”或不脱欧等结果都算是好消息。目前围绕英国脱欧最大的风险点是一天后的不信任投票，如果梅可以挺过工党的不信任投票，则预期市场避险情绪会有所下降，黄金可能会承压。美联储官员发表鸽派发言、德国GDP增速低于预期、德拉吉发表鸽派讲话等可能会支撑黄金，因此预计黄金仍然震荡，需观察后市英国脱欧情况。

原油方面，美国EIA今晚将公布原油库存，市场预计会进一步下降，此外，中国超出预期的社融和信贷数据也对大宗商品有所支撑。昨日国新办发布新闻发布会，央行副行长表示采取逆周期调节，降准、增量开展中期借贷便利、创设定向中期借贷便利等工具，增加中长期流动性供应。提高逆周期调节在当前的情况下意味着中国货币政策有宽松的迹象，可能还会支持大宗商品。再加上美国对伊朗原油出口的豁免不知道是否能继续、美国的钻井平台数量呈现减少趋势，油价的上涨有一定基本面支撑。

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