焦点：食品饮料（+1.83%）：目前白酒板块的估值调整至 20 倍左右，处于历史估值水平的低位。而调味品的估值水平在 40 倍左右，乳制品的估值水平在 25 倍左右。白酒增速换档，下半场投资机会仍存。2018Q3 白酒行业收入增速为12.74%，归母净利润增速为 11.92%，相较前两年增速下滑明显。此轮发展周期中，消费力更具稳定性和可靠性，行业复苏周期拉长，业绩增幅较上轮更加平坦。长期来看，白酒行业从高增长走向稳增长。调味品行业需求稳健增长，2018Q3 单季度营收增速仍保持 11.6%的增长。啤酒行业处于竞合阶段，利润弹性释放。食品行业处于成长期，市场整合空间大。休闲食品扩容趋势不改，线上线下全渠道成为趋势；卤制品供应链优势驱动门店与业绩扩张；烘培食品中央工厂模式更具规模扩张优势；保健品行业扩容高增长，品牌渠道为核心竞争力；速冻食品受益火锅餐饮需求强劲，上下游整合空间大。

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价值点睛：通信行业：

5G 进程超市场预期，产业链有望开启加速。 此前市场一致预期 5G 牌照将于2019 年下半年正式发放。运营商和设备商根据进度安排，当前主要工作聚焦在热点城市试点以及系统方案反复验证阶段，产业链其余各方也根据时间表，紧抓自身环节的研发投入，产业链整体处于有条不紊，静待牌照发放的状态。此次苗圩部长表示将发放 5G 临时牌照，意味着 5G 时刻表将大幅度提前，产业链进展有望进一步提速。5G 作为信息化建设基础设施，具有投资必要性。去年《政府工作报告》中将 5G 明确写入 2019 年工作计划，在随后的中央经济工作会议中，更是提出了 5G 将作为未来新基建的工作重心。此次临时牌照发放，再次表明政府对于推动 5G 的决心。5G 构建网络基础，加快物联网行业等多行业发展。 工信部部长苗圩还明确表示 5G 有望加快物联网发展，尤其是车联网行业的发展，推动路网信息化改造。除此之外， 2019 年 5G 要加快教育、医疗、养老等行业应用。各垂直领域商业模式有望开启实质性探索阶段。

风险提示：5G 商用及物联网进展不及预期、运营商资本开支不及预期、技术研发不及预期。

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