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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html

分析师：赵莹

公司公告/新闻

昨日，我们参加了TCL2015春季新品发布会，核心要点和观点如下：

持续践行“双+“转型和国际化战略，提出2015年新目标。2015年公司将继续围绕智能+互联网，产品+服务，构建新的商业模式，建立新的业务能力，树立对日韩企业的差异化优势。同时完善全球业务布局，进一步提升海外市场份额。在去年提出的五年目标基础上，公司进一步明确2015年目标在于：（1）有ARPU值贡献的家庭用户总数超过2500万，移动用户总数超过2000万；（2）来自智能电视和移动智能终端的服务业务收入超1亿元；（3）集团服务收入的增长高于整体收入增长，占比超20%。

基于家庭和移动场景发布量子曲面电视、idol3手机、TCL watch等靓丽新品。在客厅大屏产品上，突破性的推出应用曲面量子点技术的H8800系列产品，具备110%的色域覆盖度和最符合人眼球弧度的曲率特征。同时TCL通讯推出UI自由转向的idol3智能手机和可穿戴设备 TCL watch，提出2015年手机整体销量目标为1亿部，高端idol系列目标为1000万部，彰显公司在通讯领域的发展信心。

公司积极推进基于视频、教育、游戏、生活的TV+生态圈建设，预计将持续完善生态圈建设，往上游环节延伸。（1）正式宣布与腾讯和未来电视展开全面深度合作，预计未来50%以上的新产品都将引入腾讯的视频资源。我们认为，尽管腾讯视频2014年下半年才进军客厅大屏领域，但目前发展势头十足，依托其海量的内容资源和强大的社交属性，有望提升用户体验和黏性，加速电视内容变现。（2）游戏领域，TCL集团亦与腾讯、Gameloft、ATET共同开发高品质大型游戏和针对家庭用户的亲子、健康类游戏。

欢网科技推出推出增强型电视和大数据两项服务，运营能力大幅提升。本次推出的增强型电视允许用户通过手机或遥控器以投票、调查等方式参与到直播节目互动，改变过往单一的节目形态，允许用户参与到直播内容制造环节，后期将会发展个性化广告推送、场景消费等多重盈利模式。欢网大数据则提供电视台和用户两个纬度的用户行为分析，支持海量数据实时回传。目前欢网已与多家电视台和节目组讨论合作，发展潜力巨大。

依托“幸福医生“APP和科天智慧云平台，积极拓展远程医疗等场景应用。公司去年12月即上线一款在线医疗APP幸福医生，通过TCL智能终端积累的健康数据进行分析、自查自诊，与医药电商、挂号平台、体检设备厂商合作，打通线上挂号、购药等环节。此外，公司依托科天视频云服务，为用户提供高清、不断线、支持多方视频的信息服务，为后期介入远程医疗、在线教育领域深入布局。

盈利预测与投资评级：我们认为公司转型态度积极，在TV+生态圈、O2O、金融等产业链布局逐步完善，智能电视服务收入有望迎来快速增长。2015-2017年EPS盈利预测为0.32、0.40和0.5元，目前股价6.44元，对应15年PE为20.1倍，“增持”评级。

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