1.情绪偏谨慎12月28日50ETF收于2.286，本周下跌0.7%。交易额PCR由12月21日的2.256大幅下降至12月28日的1.026，但PCR依然显示市场情绪偏谨慎。12月28日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为23.06%与23.58%，无明显波动率溢价。2.波动率企稳12月28日Ivix指数收于23.26，较上周的24.46有小幅下降。上证50指数交易额与上周相比有小幅下降，RV在14~19之间波动。看跌期权、看涨期权交易额均是小幅上升。综合来看，本周市场波动不大，上证50交易额与上周相比只有小幅下跌，我们认为波动率近期会保持稳定。


1、 2018期权市场交易高度活跃, 势头迅猛
1.1 期权市场高速发展



如上表，50ETF期权日均成交量正逐年增加，而在2018年期权成交量又有一个高速的飞跃，增长高达72.65%，这显示50ETF期权市场正越来越活跃，而50ETF期权目前也是世界上交易量最大的几个ETF期权之一。
2018年50ETF期权日均成交额为7.4亿，而2018年50ETF日均成交额为17.695亿，这显示50ETF期权市场已经具有很高的活跃度，而50ETF期权玩家也成为了50ETF市场的重要参与者。

1.2 2018年度50ETF期权成交持仓量稳步上升


2018年期权持仓量不断上升，每个月较上一月持仓量都有提升。
期权交易量则是有较大波动，其中3月到5月交易较为平静，而10月份期权交易量最大。

2、 历史来看，1月首个交易日上涨频率高，而1月整月喜忧参半
2.1 新年首个交易日上涨频率更大


在50ETF存续的13年当中，有8次都在首个交易日收获上涨表现。
13个年度首个交易日涨跌幅均值为0.38%。

2.2 一月份喜忧参半


在这13个年度中，有7年在1月份50ETF上涨，上涨频率更高。
但是，13个年度中，1月份涨跌幅均值小于0。

3、 近期近月波动率远大于远月，建议构建日历价差组合


2018年12月中旬开始ivix(30d)出现了大幅反弹，但远月波动率并未同步反弹，仅仅出现小幅上涨，这就导致近远月波动率出现了较大的价差。
随着近期市场波动减小，ivix继续上升的预期并不明显，未来近远月波动率很有可能会收敛。
投资者可以尝试构建日历价差组合，卖出近月跨式期权组合，同时买入远月跨式组合。

1 一周热点行情回顾
1.1 情绪偏谨慎
12月28日50ETF收于2.286，本周下跌0.7%。
交易额PCR由12月21日的2.256大幅下降至12月28日的1.026，但PCR依然显示市场情绪偏谨慎。
12月28日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为23.06%与23.58%，无明显波动率溢价。



12月28日当月IH合约贴水6.5个点。
综合来看，情绪偏谨慎。

1.2波动率企稳


12月28日IVIX指数收于23.26，较上周的24.46有小幅下降。
上证50指数交易额与上周相比有小幅下降，RV在14~19之间波动。
看跌期权、看涨期权交易额均是小幅上升。
综合来看，本周市场波动不大，上证50交易额与上周相比只有小幅下跌，我们认为波动率近期会保持稳定。

1.3 50ETF走势



1.4 期权交易量与持仓量




1.5 主要期权合约隐含波动率




2期权类私募产品净值参考



3进退自如表现



4 策略库
所有策略在周一开盘时点开仓，选用当月合约交易，如果距到期日小于7日，换入下月合约。
策略每日总收益率为策略当日总收益除以当日持仓成本（买入开仓时为开盘价×合约乘数，卖出开仓时为保证金），总收益率根据日总收益率累加计算总收益率得到。
4.1买看涨与看跌期权


4.2牛市策略



4.3熊市策略



4.4波动率策略


4.5期现套利策略
本文内容来自于
证券研究报告：《金融工程：2019年50ETF开门红？》
发布时间：2019年1月2日
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