期权将为量化投资带来新春天
发布时间：2019-1-3 13:25阅读：547
问一问
2018年，权益类产品收益不佳，与之相比，期权交易则成为市场中一道亮丽的风景：期权成交量迅速增长，白糖期权、豆粕期权流动性逐步向好，铜期权也顺利诞生。在日前上海举行的2019期权之夜上，业内人士表示，目前来看中国期权市场处于喷发的前夜，作为一个极具数学背景的衍生品工具，期权未来将为量化投资带来新春天。
2018年期权站上“风口”
2018年权益类基金几乎全军覆没。据成都融固资产管理有限公司总经理敖学会介绍，2018年国内股票型基金的平均收益仅为-19.2%，而空仓的基金则都能排名前列。
对此表现，中国量化投资学会理事长丁鹏认为，这与固定收益市场和股票市场天然存在的底层资产相关性过大且缺乏做空机制有着很大的关系。
在他看来，今年之所以会有很多明星基金经理也在亏钱，本质上与基金经理的能力关系不是很大，更多的是因为市场本身不好。实际上，2017年市场中会涌现出很多明星基金经理，有着很高的盈利，“更多的还是时势造英雄，是市场给你机会”。
因此，他认为，投资最重要的还是选市场。
“衍生品市场相对来说与标的底层资产的相关性较弱，且本身就具有做空机制和杠杆，未来对于投资人的吸引力会越来越强。”他说，至于期权，随着品种与交易量的不断上升，也将迎来属于它的时代。
据期权交易者学会理事长王勇介绍，2018年是期权的风口之年，虽然场内期权开户数量并没有出现特别大的增长，但50ETF期权及商品期权流动性上出现明显向好。以50ETF期权为例，2017年年底50ETF期权的开户数仅为25.7万，而到了今年8月底，其投资账户总数则已达到了28.5万户，年底有望突破30万户。
期权在资产管理中大有可为
与会业内人士同时表示，未来期权或将在资产管理上发挥更大的作用。
据敖学会介绍，在2015年期权未进入市场前，投资者主要做的是股票和期货，而股票则以择时和选股为主。然而，这个市场本身就存在缺乏做空机制的问题，“正是因为如此国内投资者在熊市时才不可能逆势而上，而这也正是今年国内权益市场哀嚎遍地的原因”。
至于期货市场，一定程度上受其线性特征影响，在某些情况下难以完全满足市场的需求。
“而期权则不同，作为一个同时拥有线性和非线性特征的衍生品工具，其不仅可以像期货一般通过对冲Delta来管理风险，更可以从时间或者Vega角度对冲。而这对于资产管理而言就十分重要了。”港交所市场发展科助理副总裁李颖文表示。
凯聪(北京)投资管理有限公司投资总监郝爽表示，虽然期权等衍生品在策略适合等情况下确实可以通过套利等方式盈利，但市场中的资金从来都不是平白无故产生的，这种方式虽有可能赚也更有可能亏，“想要赚‘稳钱’还是要靠大类资产配置”。
而从大类资产管理的角度而言，期权则更多是从资产管理、增控收益、平抑损失等方面做策略补充。据李颖文介绍，在香港，很多参与者就是根据策略来选择具体的衍生品工具的。她举例道，比如说一个投资者若持有比较丰富完整的现货就可能将指数期权作为风险管理的工具用于风险对冲。但若市场的波动适合获利的话，有时部分参与者也会考虑采取投机或是套利的策略获取一定收益。
另外，浙期实业衍生品量化部总经理、期权做市商负责人陆丽娜补充道，期权的特性也使其在提升产品的夏普比方面非常有效。毕竟作为一个同时拥有线性和非线性品种特征的衍生品，期权不仅可以做趋势，更可以做振荡。
“作为一个月份多且在一个月份可能出现上百张合约的衍生品，期权对于量化交易者而言本质上也是福音。”陆丽娜说，期权是一个数学背景较强的衍生品工具，本身和量化的结合度就很高，加上其本身还可从波动率等方面进行配置，极适合转化为量化数据，她相信，未来随着期权时代的到来中国量化投资会再次崛起，迎来属于它的新的春天。
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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
2018年期权站上“风口”
2018年权益类基金几乎全军覆没。据成都融固资产管理有限公司总经理敖学会介绍，2018年国内股票型基金的平均收益仅为-19.2%，而空仓的基金则都能排名前列。
对此表现，中国量化投资学会理事长丁鹏认为，这与固定收益市场和股票市场天然存在的底层资产相关性过大且缺乏做空机制有着很大的关系。
在他看来，今年之所以会有很多明星基金经理也在亏钱，本质上与基金经理的能力关系不是很大，更多的是因为市场本身不好。实际上，2017年市场中会涌现出很多明星基金经理，有着很高的盈利，“更多的还是时势造英雄，是市场给你机会”。
因此，他认为，投资最重要的还是选市场。
“衍生品市场相对来说与标的底层资产的相关性较弱，且本身就具有做空机制和杠杆，未来对于投资人的吸引力会越来越强。”他说，至于期权，随着品种与交易量的不断上升，也将迎来属于它的时代。
据期权交易者学会理事长王勇介绍，2018年是期权的风口之年，虽然场内期权开户数量并没有出现特别大的增长，但50ETF期权及商品期权流动性上出现明显向好。以50ETF期权为例，2017年年底50ETF期权的开户数仅为25.7万，而到了今年8月底，其投资账户总数则已达到了28.5万户，年底有望突破30万户。
期权在资产管理中大有可为
与会业内人士同时表示，未来期权或将在资产管理上发挥更大的作用。
据敖学会介绍，在2015年期权未进入市场前，投资者主要做的是股票和期货，而股票则以择时和选股为主。然而，这个市场本身就存在缺乏做空机制的问题，“正是因为如此国内投资者在熊市时才不可能逆势而上，而这也正是今年国内权益市场哀嚎遍地的原因”。
至于期货市场，一定程度上受其线性特征影响，在某些情况下难以完全满足市场的需求。
“而期权则不同，作为一个同时拥有线性和非线性特征的衍生品工具，其不仅可以像期货一般通过对冲Delta来管理风险，更可以从时间或者Vega角度对冲。而这对于资产管理而言就十分重要了。”港交所市场发展科助理副总裁李颖文表示。
凯聪(北京)投资管理有限公司投资总监郝爽表示，虽然期权等衍生品在策略适合等情况下确实可以通过套利等方式盈利，但市场中的资金从来都不是平白无故产生的，这种方式虽有可能赚也更有可能亏，“想要赚‘稳钱’还是要靠大类资产配置”。
而从大类资产管理的角度而言，期权则更多是从资产管理、增控收益、平抑损失等方面做策略补充。据李颖文介绍，在香港，很多参与者就是根据策略来选择具体的衍生品工具的。她举例道，比如说一个投资者若持有比较丰富完整的现货就可能将指数期权作为风险管理的工具用于风险对冲。但若市场的波动适合获利的话，有时部分参与者也会考虑采取投机或是套利的策略获取一定收益。
另外，浙期实业衍生品量化部总经理、期权做市商负责人陆丽娜补充道，期权的特性也使其在提升产品的夏普比方面非常有效。毕竟作为一个同时拥有线性和非线性品种特征的衍生品，期权不仅可以做趋势，更可以做振荡。
“作为一个月份多且在一个月份可能出现上百张合约的衍生品，期权对于量化交易者而言本质上也是福音。”陆丽娜说，期权是一个数学背景较强的衍生品工具，本身和量化的结合度就很高，加上其本身还可从波动率等方面进行配置，极适合转化为量化数据，她相信，未来随着期权时代的到来中国量化投资会再次崛起，迎来属于它的新的春天。
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