原油

沙特准备削减对美国炼厂的供应，此外IEA报告显示伊朗和委内瑞拉的计划外供应损失可能使OPEC减产提高一倍，油价反弹。市场结构上看，柴油月差偏弱，裂解价差大幅回落，CFD曲线仍偏弱，DFL走平，Brent首次行和M1-M13contango贴水维持，Brent-WTI高位回落，EFS仍徘徊，欧洲实货市场改善迹象不明显。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差略回落，裂解价差回落，WTI月差Contango结构略加深，供给层面米德兰对WTI贴水扩大至9美元/桶附近，WCS因减产对WTI贴水以收窄至11美元/桶附近。总体而言，减产具体落地进一步细化，沙特起到了带头作用，绝对价格已基本调整到位，考虑参与做多，PADD2的检修恢复目前还未拉动整体去库，继续观察。

中期下跌，短期横向

Brent/WTI/SC分别可在61.5/52/420附近介入多单，止损设于58/49/399

LLDPE/PP

期货市场企稳反弹，隔夜油价稳中上涨，沙特计划削减出口，短期或继续支撑整体石化板块企稳。现货市场交投趋弱，煤化工线性成交率大幅下滑，上游出货放缓导致短期库存反弹，下游市场气氛略为疲软。供需方面，年底石化开工总体持稳，本月西北多套煤化工装置集中排产7042，LLDPE市场货源有所增加。此外，未来1-2周上海赛科、福建联合等大修装置即将恢复开车，后市聚烯烃供给趋增。下游在经历月初一轮补库后，短期需求进一步释放动能存疑。总体来看，本周供需压力有所回升，期现货价格上涨动能减弱。操作上，建议观望或短线操作为宜，待LL和PP主力期价反弹8500附近可尝试做空。

PVC

受市场情绪回暖支撑，昨日PVC期货市场反弹力度有所提升，带动主力基差收窄。期价上涨对现货成交形成一定支撑，但当前市场货源不多，终端需求释放有限，总体呈现僵持局面。基本面上，西北电石延续阴跌，整体供给仍偏宽松，短期上涨支撑略显不足。华东、华南等主流消费市场库存保持低位，供需双降预期下短期大幅累库预期不足，对近月走势仍具支撑。但宏观及地产下行背景下中长期PVC需求趋势仍难乐观，远月走势依然承压。操作上，建议观望或短线操作为宜；套利方面，继续维持1-5正套思路，操作区间150-300。

PTA

近期PTA累库存幅度增加，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。PTA现货市场的成交一般，特别是尾盘随着期货反弹，供应商低价位出货意愿不强。午后成交价基差在1901升水170附近。部分后下周前交割货源后点价成交，主流基差也在1901升水160-170附近。PX价格基本持稳。聚酯工厂减产消息不断释放，下游对长丝等价格后期下跌预期减弱，刚需采购陆续释放。聚酯工厂产销局部回升，库存继续下降，所以短期内聚酯工厂负荷将没有太大压力。终端织造和加弹经历一轮补货后，目前常规备货在10-15天不等，短期补货基本完成。随着1901合约逐步临近交割，后期基差也将面临回归，考虑到前期有一定程度的涨幅，预计短期将震荡偏弱为主。

橡胶

短期国际环境和宏观环境存在一定炒作支撑。美联储释放鸽派信号，中美贸易摩擦有望出现缓和，原油走高,但若市场不能出现更多利好提振，胶价大概率小幅反弹后，冲高回落。当前国内停割，东南亚主产区雨季基本结束，天气晴好，继越南进入产胶旺季后，泰国也逐渐进入产胶旺季，进入12月份，东南亚天然橡胶产量将进一步放大。国内天然橡胶货源充裕，且年末商家有回笼资金需求，出货压力加大。不过，长期来看，19年橡胶新增种植面积几近零增长，供应压力没有前几年这么强，天然橡胶市场偏空趋势有望改变。预计当前沪胶或有小幅反弹，大幅反转要等明年第一季度。

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