黑色【陈逍遥 俞尘泯】：铁矿成交萎缩，需求走低，观望为宜

动力煤：目前重点电厂可用天数在27天，我们看到日耗有所回升，11月旺季逐步开启，但由于今年电厂高库存提前1.5个月备货，导致旺季需求提前反应。

焦煤：近日蒙煤通关量出现明显下滑，在内煤紧张的背景下JM1901表现偏强。目前黑色板块中，焦煤供应问题持续影响，短期难有好转，虽然目前成材市场价格已有所回落，但传到原料需要时日。此外目前1月持仓较大，随着时间临近12月，修复贴水为主。

焦炭：昨日焦炭现货价格维稳，限产力度不明显，供应维稳。目前下游钢厂焦炭库存整体不高，接货力度犹存。但随着钢材价格开始走弱，后期存在存在终端下滑，自下而上打压原料的情况。不过考虑到目前焦炭盘面贴水在12%，盘面持仓较大，焦炭上行修复概率犹存。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价大幅回落，港口成交量大跌，较前一交易日下降45.5%。上周铁矿石到港量环比增加226.7万吨，根据国际铁矿石发运量分析，澳洲矿石到港量将出现下降，港口库存压力减轻。BHP事故影响发酵，预计暂停发运一周，对11月中下旬铁矿供应形成缺口。短期震荡运行。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格普降50元/吨，周末钢坯价格大跌100元/吨，现货成交量走跌，较前一交易日上涨0.13万吨。周末钢银网建材库存下降7.67%，需求保持稳定，但贸易商接货意愿下滑。供需短期稳定，震荡为主。

热卷：昨日热卷价格大降，上海地区市场成交价环比上一交易日下滑80元/吨；钢坯价格继续回落。周末钢银网热卷库存下降9.77%，需求明显转好。盘面在3550点位支撑较强，可逢低做多。热卷需求低位回升，盘面价格低于成本线，反弹动力较强。

能源化工【张灵军 张骏 张韬】：油价反弹受挫，板块短期仍承压

原油：昨日油价一度反弹，但特朗普发推特抨击沙特减产政策后油价再度下跌。市场结构上看，欧洲柴油月差走强，裂解价差维持强势，CFD曲线继续整体下移，DFL走弱，Brent首次行contango扩大，Brent-WTI维持高位，EFS收窄，欧洲实货市场弱势难改。美国方面，汽油月差略反弹，带动裂解价差反弹；取暖油月差有所回落，裂解价差维持强势， WTI月差维持Contango结构，供给层面米德兰对WTI贴水维持在4-5美元/桶附近，巴肯以及WCS对WTI贴水仍处于高位。总体而言，实货层面仍偏弱，市场延续下跌，继续维持随着PADD2检修恢复基准可能向湾区转移导致Brent-WTI价差或高位回落的观点。

LLDPE、PP：期货跌势延续，在基本面偏弱及市场悲观情绪影响下短期跌势扩大，推动短期基差走强。现货方面，上游石化报价继续下调，煤化工成交疲软，市场交投气氛低迷。供需方面，近期装置检修对供给的影响逐步减弱，上游开工总体持稳；需求端膜料需求面临季节性下滑，随着国内经济下行压力增大，加之贸易战拖累，后市聚烯烃下游制品需求难言乐观。此外，近期上游原油市场积弱难返，对整体石化板块仍是利空。受此影响，短期聚烯烃反弹动能不足，或维持震荡走弱之势。操作上，短期观望或轻仓反弹做空为主，套利方面继续关注PP1-5反套和做多5月PP-LL价差。

PVC：受整体市场下行拖累，PVC主力昨日反弹回落，短期走势仍受压制。现货市场交投气氛略有改善，低价成交有所减少，主流市场报价小幅提涨。供需方面，受装置检修影响，上周PVC行业开工率略有回落，社会库存环比继续下降并维持年内低位。上游电石价格持续回落，仍利好PVC企业利和开工积极性的提升。11月开始下游建筑业逐步进入淡季，后市新增需求释放有限，在供给端环保影响减弱的情况下难以推动市场预期的回暖以及PVC价格上涨。操作上，建议观望或反弹做空思路；套利方面，待价差回升介入1-5反套思路。

PTA：原油连续下跌，PTA成本端维持弱势。PTA日内报盘在1901升水230-250，递盘在1901升水200-220附近，市场成交基差多在220-230附近，较低200附近，较高250附近。装置方面，恒力石化3号线220万吨/年PTA装置计划在1月份检修，检修时间大概在15天。PTA中下游环节的库存问题、下游的开机负荷问题、原油弱势等，导致产业重心继续下行。聚酯方面，目前终端表现依然不佳，产销持续偏弱，工厂库存压力加大，预计今日聚酯市场维持偏弱震荡，关注聚酯原料走势，工厂减产动态及下游需求情况。短期PTA有反弹，且反弹动能有限，之后将延续下跌。

橡胶：云南、海南停割期到来，由于中国天然橡胶种植远不及东南亚产区，而东南亚主产区正式进入割胶旺季。在无特殊天气的情况下，11月至次年1月供应量将持续放大，预计保税区库存将重新开始步入上涨趋势。目前橡胶上涨缺乏实质性利好，上涨动力不足，预计沪胶后期或将延续筑底态势，在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。在1811交割完成后，沪胶或出现一定幅度的反弹。

金融国债

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