黑色金属【陈逍遥 俞尘泯】：库存降幅不及预期，钢材震荡偏弱

动力煤：目前重点电厂可用天数已经快速回升至29天，电厂高库存下短期抑制采购动力。随着11月到来，中旬后日耗或季节性回升，电厂库存高企或有望得到缓解。

焦煤：昨日黑色大幅回落，而焦煤表现明显偏强，目前焦煤主要支撑在于供应紧张。山西地区低硫主焦持续涨价，山东地区炼焦煤也有30-50元的涨价，短期震荡偏强。

焦炭：目前焦炭盘面贴水在12%，现货价格坚挺的情况下，贴水更多反映了11-12月终端需求走弱自下而上带动原料下行的预期。但考虑盘面持仓较大，焦炭上行修复概率犹存。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价持稳，港口成交量出现继续回落，较前一交易日减少13.66%。上周铁矿石到港量环比增加15.6万吨，根据国际铁矿石发运量分析，澳洲矿石到港量继续增加，本周到港量预计上升，港口库存压力累积。盘面受到宏观经济数据下滑，震荡走弱。铁矿石1-5反套续持。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格涨幅收窄，现货成交量微增，较前一交易日上涨0.07万吨。钢联网周度生产数据显示，本周螺纹产量环比续增1.94万吨，社会库存环比下降5.76%，厂库下降0.78%。本周终端成交量收窄，库存降幅明显不如上周。宏观经济数据下滑，大幅走弱。冬季北材南运进一步增加南方钢材供应压力，短期震荡偏弱，谨慎持仓。

热卷：昨日热卷价格续跌，钢坯价格企稳。钢联网周度生产数据显示，本周热卷产量环比增加16.77万吨，社会库存环比下降0.82%，厂库下降1.28%，需求有所好转。宏观经济数据下滑，盘面大幅走弱，谨慎持仓。

能源化工【张灵军 张骏  张韬】：油价持续承压，板块整体下挫

原油：印度和韩国据悉获得部分豁免，油价继续下跌。市场结构上看，欧洲柴油月差偏强，裂解价差维持强势，CFD曲线贴水扩大，DFL继续走弱，Brent首次行月差近月贴水扩大， Brent-WTI维持高位，EFS收窄，欧洲实货市场结构维持弱势。美国方面，汽油月差偏弱，裂解价差继续回落；取暖油月差维持强势，裂解价差偏强，取暖油需求继续放大，WTI月差仍维持Contango结构但贴水略企稳，供给层面米德兰对WTI贴水维持在5-6美元/桶附近，巴肯以及WCS对WTI贴水扩大，尤其是巴肯，关注加拿大钻机数量。总体而言，欧洲实货层面较弱，WTI随着PADD2检修恢复基准可能向湾区转移，Brent-WTI价差或高位回落。

L\PP：近期商品市场整体气氛持续走弱，石化板块更是首当其冲，昨日LL和PP主力重心继续下移，短期依旧难言乐观。现货价格稳中有降，PE和PP煤化工成交清淡，市场看空情绪依旧浓厚。装置方面，东华能源推迟检修，蒲城清洁能源预计近日开车。昨日中韩石化、兰州石化、绍兴三圆等部分装置转产拉丝，石化PP拉丝比例创下半年来新高。短期来看，聚烯烃基本面依然偏弱，产业链中上游延续累库的态势。此外，近期原油市场利空云集，油价跌破8月份低点，对整体石化板块仍将形成利空压制。操作上，短期观望或轻仓反弹做空为主，套利方面继续关注PP1-5反套和做多5月PP-LL价差。

PVC：期货市场延续颓势，昨日V1901合约盘中跌破6300一线，再创本轮新低。现货市场弱势跟跌，下游询盘积极性一般，市场心态疲软。装置方面，内蒙宜化、君正等检修装置均已开车，新疆天业轮修预计本月10日结束。据卓创统计，本周PVC行业开工率环比上升4.3个百分点，电石法开工率环比上升5.74个百分点，双双重回80%以上的高位区间。尽管短期基本面库存压力不大，但宏观下行压力增大尤其是地产景气度持续下滑，导致PVC后市预期难有大幅改善的空间。操作上，建议观望或反弹做空思路；套利方面，价差升至100-150区间可尝试1-5反套。

PTA：隔夜原油大跌，MEG 、PX的大幅走弱，拖累PTA反弹终结继续下跌。PTA现货主流商谈基差在1811升水10-20元/吨，日内现货7050-7212元/吨现货自提成交。聚酯原料区间震荡，虽成本端有所企稳，但终端需求表现一般，聚酯产销回落。PTA方面，PTA加工费已经修复到中性水平，短期产业整体下行对PTA造成一定承压，若产销没有持续性跟进，PTA继续下跌。预计今日PTA市场下跌为主，关注宏观面、聚酯原料走势及下游需求情况观望。

橡胶：首先，能化品种集体表现偏弱，偏空的情绪继续影响胶价。其次，由于1811合约交割面临较大仓单注销带来的现货压力，主力多头也会尽量避开这个时间节点做多，笔者预计十一月沪胶在宽幅震荡下边沿运行。同时虽然胶价已处于市场底部，现货价较为坚挺，但橡胶金融属性较强，胶价依然跟随化工品期货大势下跌。预计沪胶后期或将延续筑底态势，在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。在1811交割完成后，沪胶或出现快速反弹。

金融国债