黑色钢铁【俞尘泯】：节后成交放量，钢铁板块强势，本周延续上涨

行情回顾：上周钢铁板块主力整体反弹，I01上涨19.5元/吨至515元/吨。RB1901上涨162元/吨至4106元/吨。HC1901合约上涨62元/吨至3931元/吨。I1-5价差上涨6.5元/吨，收报至3.0元/吨，RB1-5价差扩大至293元/吨，HC1-5价差扩大至188元/吨，主力卷螺价差上涨61元/吨至-75元/吨。螺纹主力盘面利润缩小38.9元/吨，收报608.1元/吨，热卷主力盘面利润缩小123.7元/吨至346.3元/吨。

基本面跟踪：

1、普氏62%铁矿石指数上升0.30美元/吨，报69.50美元/吨；西本新干线钢材指数下跌50，报4800。

2、铁矿现货价格上周价格上涨：华北地区：唐山66%铁精粉含税出厂持平，收报765元/吨；东北地区：抚顺66%铁精粉含税出厂下跌30元/吨，收报545元/吨。进口矿方面，日照港PB粉车板价上涨23元/吨，收报530元/吨；日照港金步巴粉车板价上涨18元/吨，收报461元/吨。卡粉车板价上涨15元/吨，超特粉车板价上涨12元/吨，分别收报755元/吨及320元/吨。

3、生铁市场价格维稳：唐山炼钢生铁价格持稳，报3350元/吨；临沂铸造生铁价格持稳，收报3570元/吨。唐山方坯235价格上涨50元/吨至在3890元/吨，江苏、山东等地的方坯价格涨跌互现。废钢价格上涨：唐山废钢含税价收报2470元/吨。

4、建材市场现货上，螺纹价格小幅上涨：上海螺纹价格上涨30元/吨，报4590元/吨；北京螺纹价格上涨20元/吨，收4370元/吨；广州市场价格上涨80元/吨，报4790元/吨。热卷价格普跌，上海热卷价格涨跌互现，报4200元/吨；北京热卷价格下跌30元/吨，报4170元/吨；广州市场上涨30元/吨，报4280元/吨。

5、铁矿石库存方面：铁矿石港口库存下降，环比减少163.36万吨，收报1.435亿吨，较前一周减少1.81%。港口日均疏港量下降，本周收报289.97万吨，较上周减少3.98万吨。铁矿现货日均成交量142.4万吨，环比下降13.11%。上周全国20港铁矿石到港总量2169.5万吨，环比上升304.7万吨，较节前水平微增31.7万吨。巴西本周发货量减少164.5万吨，澳大利亚发往中国铁矿石减少37.2万吨。根据发货情况，预计下周铁矿石到港量将下降，港口库存压力进一步缓解。

6、全国高炉开工率小幅回升，收68.65%，环比增加0.56%。唐山地区高炉开工率上升，本周开工率收报61.59%，较去年同期上升1个百分点。163样本钢厂高炉剔除无效产能的产能利用率为85.63%，环比上升0.52%。钢厂进口烧结矿日耗减少0.03万吨，钢厂库存增加，环比上升80.25万吨。钢厂废钢可用天数持稳，收报7.4天。钢厂在节后延续补库，库存维持上升。

7、Mysteel统计全国139家建材钢厂开工率75.08%，较上周增加2.29个百分点；螺纹钢周产量336.81万吨，环比下降2.22万吨。Mysteel统计全国37家热轧钢厂开工率为92.19%，较上周下降1.56个百分点；热轧卷板周产量342.36万吨，环比增加5.46万吨。

8、节后成材库存下降，需求出现回升：上周螺纹钢社会库存大降，收报439.52万吨，周环比下降15.25万吨，低于去年同期10.06万吨；钢厂库存下降16.08万吨，收报196.64万吨，低于去年同期58.77万吨。线材社会库存下降至145.92万吨，周环比下降7.5万吨；热卷（板）社会库存增加至239.51万吨，周环比上升4.3万吨，高于去年同期库存34.19万吨；热卷钢厂库存下降4.72万吨，收报100.34万吨，高于去年同期3.77万吨。中板社会库存下降至117.91万吨，周环比减少1.14万吨；冷轧库存上升至122.52万吨，周环比增加0.25万吨。社会钢材总库存为1065.38万吨，较上一周下降19.34万吨，同比去年同期上升74.96万吨。

9、本周全国建材成交量上升，日均成交量22.69万吨，环比上周增加2.02万吨。上海线螺采购量上升，环比增加3.1%至3.90万吨。

10、上周公布行业数据及信息：10月12日，海关总署公布消息：2018年9月我国出口钢材595.0万吨，环比增长1.3%，同比增长15.8%；1-9月我国累计出口钢材5308.3万吨，同比下降10.7%。9月我国进口钢材120.4万吨，环比增长13.5%，同比下降2.9%；1-9月我国累计进口钢材996.6万吨，同比下降0.4%。9月我国进口铁矿砂及其精矿9347.1万吨，环比增长4.6%，同比下降9.1%；1-9月我国累计进口铁矿砂及其精矿80334.2万吨，同比下降1.6%。

技术面研判：钢铁板块在技术方面：铁矿支撑位上移调整，螺纹热卷压力位上移调整。I1901下方支撑位上移至500元/吨，上方压力位上移至520元/吨。RB1901下方支撑位上移至3950元/吨，上方压力位上移至4200元/吨。HC1901下方支撑位上移至3830元/吨，上方压力位上移至4000元/吨。

结论及操作建议：上周钢铁板块整体上扬，其中螺纹涨幅领先，铁矿石紧随其后。上周铁矿石表现强势，1901合约收盘周上涨3.14%。铁矿石供应方面：节后铁矿石到港量上升，回升超过节前水平。但根据国际发货量分析，本周到港量将出现回落，库存压力将进一步减轻。需求端方面，10月1日开始，采暖季限产开始，实际限产力度接近去年，叠加限产区域扩大，铁矿延续强势。节后钢厂补库需求强，港口疏港量进一步上升。港口库存方面，澳洲矿续降，支撑期价。此外，人民币汇率受贸易战影响，持续走弱，托底铁矿成本。预计本周延续强势。上周钢材齐涨，螺纹主力录得4.03%上涨，热卷主力也有1.31%的涨幅。供应端，节后螺纹产线检修增多，上周产量微降；热卷产线恢复生产，产量上升。10月1日开始取暖季限产实际效力仍强，叠加今年限产区域扩大至汾渭平原及长三角地区，四季度供应承压。根据排产计划，本周热卷产量预计小幅下滑。需求上，本周建材成交维持高位，节后需求热情高涨。板材需求仍没有起色，关注需求启动情况。库存数据方面，螺纹、热卷库存均有下降，热卷降幅有限。钢材供需转强，本周预计维持震荡偏强走势。

操作上：RB1901合约轻多持有，止损4040；HC1901轻多持有，止损3870；铁矿1901合约多单续持，止损505。

风险提示：铁矿石补库变化；秋冬限产实际执行情况，成材库存变化

金融国债【周之云】：外围动荡A股大跌 短期情绪谨慎

国内外经济事件点评：中国9月进口同比(按美元计) 14.3%，预期 15.3%，前值 20%。中国9月出口同比(按美元计) 14.5%，预期 8.2%，前值 9.8%。中国9月进口同比(按人民币计) 17.4%，预期 15.2%，前值 18.8%。中国9月出口同比(按人民币计) 17%，预期 9.2%，前值 7.9%。中国9月贸易帐顺差2132.3亿元人民币，预期顺差1362亿元人民币，前值顺差1797.5亿元人民币。中国9月贸易帐顺差316.9亿美元，预期顺差192亿美元，前值顺差278.9亿美元。
货币市场:近期市场资金面继续维持宽松局面。早盘各机构积极融出资金，非银隔夜加权+5~+10bp、7d2.55-2.7%，14D2.7%，1M2.8%，成交集中在隔夜，7D以上需求较少，宽松持续至尾盘。 全天来看成交量变化不大，加权价格有所上行。
本周公开市场情况:央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，10月12日不开展公开市场操作。央行连续十日暂停公开市场操作，本周净回笼1600亿元。分析认为，15日央行降准即将落地，市场流动性预期依然乐观，不过仍需关注例行缴税带来的扰动，并关注央行后续公开市场操作情况。
利率债走势:周五（10月12日），国债期货震荡收跌，银行间现券窄幅整理，收益率变动有限。降准实施在即，流动性无忧；9月进出口数据超预期，关注下周其他经济数据。国债期货早盘一度冲高，在好于预期的进出口数据出炉后回落，午后震荡小幅收跌。10年期债主力T1812跌0.04%，5年期债主力TF1812跌0.01%。银行间现券持稳，窄幅整理，收益率变动不大。10年国开活跃券180210收益率上行0.75bp报4.1150%，10年国债活跃券180019收益率上行0.25bp报3.5825%。
股指情况:本周上证指数下跌7.6%，上证50下跌6.24%，沪深300下跌7.8%，中证500下跌10.09%，创业板下跌10.13%。在国内国外情况都表现不乐观的情况下，外围市场的大幅下跌直接带动A股市场大幅下跌，节前反弹结束。持续的外部压力以及国内经济下行的压力和并不宽松的货币，A股还看不到反转的条件。在经历了一周的暴跌，情绪经过快速宣泄后，短期走势不宜太悲观。